聯想發行年內最大規模點心債 投資者需求強勁

北京(CNFIN.COM?/?XINHUA08.COM)--聯想集團有限公司3日在香港發行5年期人民幣計價債券（點心債），發行規模不超過6.50億美元，票面利率為4.95%-5.05%。發行規模為年內最大，但發行成本較高。

聯想集團點心債已獲得了超過200億元人民幣的認購。由於來自投資者的需求強勁，聯想擴大了發行規模並下調了利率，這批點心債的初步指導利率定在5.375%，發行規模為5億美元。

聯想集團的此次點心債發行非同尋常，一方面因為這只是該公司有史以來第二次發債，另一方面是在點心債市場規模同比下降近50%后進行的。據了解此次發行交易的銀行業人士稱，聯想的業務集中在中國，所以發行人民幣計價的點心債有助於滿足該公司在內地的資金需求，聯想不會把發行所得的人民幣去兌換成美元。

在全球低利率環境下，過去一年多數企業選擇發行美元債券，原因是融資成本更低。此外，聯想集團所發行點心債的收益率要更高，該公司已發行美元債券的收益率為3.35%。

今年大部分時間內，點心債市場發行量一直處於低位，原因是圍繞人民幣匯率的不確定性促使投資者離場觀望，抑制了新債需求。

Dealogic提供的數據顯示，2014年點心債發行量達到創紀錄的334億美元，而今年以來的發行總量只有77.6億美元，其中主要是由高盛、法國興業銀行和澳新銀行等金融機構所發行。

不過，隨著近期人民幣匯率呈現企穩跡象，投資者對點心債的熱情開始升溫。分析人士稱，人民幣匯率穩定將給離岸投資者投資點心債帶來信心，之前人民幣匯率劇烈波動打擊了點心債。

從最新數據來看，離岸市場的人民幣國際化業務正趨於停滯。2010年-2014年間，人民幣跨境貿易結算的平均增速為55%，香港人民幣存款平均增速達到120%。然而，在2015年前四個月，人民幣跨境結算總額為2.18萬億元，同比增長僅25億元，基本持平；同期香港人民幣存款下降484億元，增速降至-5%，新發行點心債為167億元，同比下降70%。離岸市場的人民幣業務的低迷似乎與人民幣日益擴大的國際影響力並不相符。

中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任肖立晟認為，究其原因，主要有以下三點：其一，人民幣匯率波動幅度擴大，人民幣升值預期消失，跨境套利空間不復存在。其二，美元周期性上升降低了人民幣的吸引力，境內外主體持有美元意愿上升。其三，境內外人民幣融資成本逐漸趨同，點心債對境內企業的吸引力下降。

肖立晟認為，離岸市場人民幣業務陷入停滯，實際表明人民幣國際化進程進入了一個新階段。