【羅際夫專欄】日本基金仍是我的最愛之一

羅際夫

五月初才去日本玩了一趟，當時還慶幸換到便宜的日幣，沒想到回來沒多久，日圓就給它加速貶，現在已經來到1美元兌125日圓左右，只好自我安慰： 還好日圓持續貶值，好一陣子沒有動靜的日本股市又活了起來。於是，又有不少人來問：日本基金可以買嗎？但日圓如果一直貶，買日本基金划算嗎？

先前就提過，今年的投資，資金面重於基本面，所以，就先來看看日本股市的資金狀況，年初到現在日本股票型基金淨流入金額超過200億美元，而這個趨勢目前還沒看到改變，資金為何那麼愛日本，就是因為日本還在實施量化寬鬆政策(QE)。

有人說，日本的量化寬鬆效果遞減，從日本的經濟數據上來看，或許這種說法有它的道理，但放出來的錢總要有去處吧，不放日本股市，放那裡呢？又有人說，用錢堆砌出的日本股市行情會不會是泡沫？對我來說，日本泡沬早破了八百年了，現在股市才剛起漲就說泡沫，是不是太早了些，連日本央行總裁黑田東彥都講了，說泡沫言之過早，況且，不管黑貓白貓，會抓老鼠的就是好貓，只要股市會漲，就有機會從中獲利，不是嗎？

可能就是效果遞減的說法，使得市場預期還會有下一波QE，我相信，一定會，因為美國也實施了三次QE，經濟才有起色，而且有了美國的經驗，沒救到底，QE絕不會罷休。果真如此，市場的錢就不是只用「錢多到滿出來了」可以形容了。

QE是不是真的如此無效，其實，我有不一樣的看法。日本經濟第一季GDP季增 2.4%，連續第二季收紅，也是 2014 年第一季以來最快增速，比彭博原先預期的 1.6%也高。

由於日圓的貶值，日本出口年增8%，連續第8個月上升，也好過市場預期的6.4%，其中對美國出口增加21.4%，反映海外需求逐步回升。日本4月貿易逆差為534億日圓，大幅低於市場預期逆差3189億日圓。

不知大家對日本的期望太高，還是對日本太沒信心，上述數據出爐後，我看到絕大部份的評論都說，大家不要因為這些數字就對日本的經濟前景太樂觀，我也不是對日本太樂觀，但我看到的卻是日本經濟漸漸好的一面，雖然可能比大家預期來得差，但卻是有進步的，而且我看到的不僅如此。

根據日本厚生勞動省最新公布的薪資統計調查， 4 月份日本勞工平均薪資（基本薪資+加班費+獎金）較去年同月成長 0.9%，增加幅度創今年來新高水準在考量物價變動因素後，4 月份日本勞工實質薪資年增 0.1%，是 24 個月來首度正成長。此外，日本失業率創下1990年來新低的3.3%。同樣地，也有評論指出，大家不要高興太早，日本的通膨率還是在零，但我認為，這代表日本勞工薪資增加速度已逐漸追上物價上揚速度，這樣就有機會多消費，對擺脫通貨緊縮是有正面意義的。

記得本專欄推出後，我就寫過，七早八早我就在推薦日本基金了，至今我的想法依然沒變，日本基金仍是我的最愛之一，至於日圓貶值會不會影響投資日本基金的意願，還是老話一句：I don’t care，不是我任性，也不是我瀟灑，而是我認為只要日本股市漲幅超過日圓貶幅就好，而且日圓貶，台幣也不可能倖免，一來一往間，匯率因素對我來說，真的還好啦！如果再這麼貶下去，我看去日本觀光兼搬貨的人只會多不會少，這對日本的經濟貢獻應該也蠻大的。