《勝算在握》招商永隆方心怡:薦買海底撈

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡:薦買海底撈

　　海底撈(06862-HK):海底撈是以經營川味火鍋為主的國際知名直營餐飲企業。截至2023年6月30日,中國大陸地區共有門店1360家,港澳台地區22家,大中華區共計服務顧客超過1.75億人次。

　　截至2023年12月31日海底撈營收預計不低於414.0億元人民幣,同比增長不低於33.3%,增長主要由於隨著針對新冠疫情的管控措施取消及經濟復甦,餐廳客流量增加,

經營表現好轉。預計淨利潤不低於44.0億元人民幣,主要受益於海底撈餐廳的翻枱率提升及營運效率改善。相較於2019年,營收和淨利潤預計分別增長不低於65.9%及71.8%。撇除匯兌收益及損失的影響,相較2023年上半年,集團下半年的淨利潤預期增加不低於10.0%。

　　3月4日海底撈宣布將著手引入加盟特許經營模式。目前集團門店分布以一二線城市為主,門店數量合計佔比接近70%,三線及以下城市門店滲透率仍較低。根據《2023火鍋行業現狀與發展分析報告》顯示,截至2023年4月7日,中國內地火鍋門店總數達到482593家,按照城市等級分布來看,二三四線城市合計佔比達55.94%。縱觀整個火鍋賽道,更大的市場機會存在於二線及以下的城市。而輕資產擴張作為更為高效的模式,開放加盟有利於海底撈更好借助社會資源,為持續下沉擴張提供了更具性價比的選擇。

　　海底撈春節假期整體翻枱率超過5次╱天,同比增加40%,逐步改善的翻枱率顯著優於業內其他公司,2024年翻枱率有望穩定在4次左右。長期來看,開放加盟有助於支持海底撈的市場份額增長,並作為近期股票催化劑。目前海底撈遠期PE為14.6倍,低於5年平均39.3倍,建議投資者逐步建倉布局。(建議時股價:14.68元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興:薦買信義玻璃、長實集團

　　信義玻璃(00868-HK):集團去年多賺5%至53.65億元,整體毛利率按年跌1.6個百分點至32.1%,純利率微升0.1個百分點至20%。毛利率下跌主因汽車玻璃及建築工程玻璃毛利率跌幅較大;純利率上升主因浮法玻璃銷售量增加、銷售單價改善。關於其年度有效產能目標方面,預測今年浮法玻璃產能達約935萬噸,按年上升6.3%;建築工程玻璃產能預測達約60萬噸,按年升3.4%;汽車玻璃產能預測達約2931萬件,按年升6.1%。展望今年,國家推出不同有利房地產市場的政策下,集團相關業務的需求量改善。集團的建造玻璃成本降低,相信整體毛利率都會有改善。技術走勢方面,集團股價連續幾日高開高走,且升穿阻力線,技術走勢向好,相信股價還有進一步上升空間。目標價12.20元,止蝕價8.00元。(本周一建議時股價:9.05元)

　　長實集團(01113-HK):《財政預算案2024》宣布樓市「全面撤辣」,決定撤銷所有住宅物業需求管理措施,即所有住宅物業交易毋須再繳付買家印花稅(BSD)、新住宅印花稅

(NRSD)及額外印花稅(SSD)。偏好具防守性的企業長實集團,長實具有強勁的資產負債表,在任何市況中都處於更有利的位置。長實計劃在今年推出黃竹坑站3期、啟德第4E區2號地盤項目、元朗錦泰路等項目,相信會對集團今年物業銷售表現帶來不少提升。值得一提的是,長實自2022年開始接連出售多個項目,持有大額現金,使得其在加息周期下,反可製造額外收入。預計長實2024年會穩步復甦,股份回購亦將會持續。目標價39.00元,止蝕價34.10元。(本周一建議時股價:36.35元)《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)