NVIDIA確認產業趨勢,改變AI趨勢仍將是CSP廠商
永誠資產管理處 2024-02-23 15:53
![cover image of news article](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fcimg.cnyes.cool%2Fprod%2Fnews%2F5461917%2Fl%2F5abb2ffb276564a5d9e80477165511fe.jpg&w=3840&q=75)
NVIDIA 財報公布的反應;+16.40%,與什麼因素有關?
本次 NVIDIA 的財報反應,再度出現利多跳漲,當然與營運數字與展望有關,下段進行詳述與說明,但不妨先從事前股價來看,NVIDIA 公布財報的前 3 天一路下跌,跌幅約 7%,映證了上個月文章中提及過的,財報反應是看極短線,除去基本面,股價短線漲多多半是最大利空,因此先行壓低,更有利跳漲開高,避免利多出盡的長黑 K 出現,且就趨勢上,越過了歷史新高,回到上漲趨勢。
![](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/5461917/l/711378e0c7adf8d92788b9cee6867c62.jpg)
上表整理出過去 12 次 + 本次的財報公布前後股價表現,特別可以關注黃色方框所標示的為重點數據,包含剛剛提到的財報公布前 3 日表現與財報公布當日股價反應,具有反向的趨勢。
![](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/5461917/l/2ef256b389df34fc3c8f00237a4bd600.jpg)
法說會提到許多好事,不過並沒有新東西
法說會上提到滿滿好消息,面對到上季唯一一個較大的利空是中國禁令,本季的狀況與下季的預期公司都有明確的回應。以下 6 點為法說重點內容摘要以及相關圖表數據,後續進行延伸的分析觀點。
1. 高速運算與生成式 AI 達到引爆點,各地區 / 產業需求正在激增,產品需求仍然遠大於供給量
2. 伺服器產業從 CPU 轉向 GPU,看至 2025 仍有相當好 (excellent) 的成長動能 (本季為 24Q4 財報)
3. 本財報年度進行 92 億現金回購 (上一季 23 億美元,季減年增)
4. 184 億 Data center 收入超預期,為主要成長貢獻
5. 對中限制之晶片許可尚未取得
6. 逐步有少量對中出貨 (替代的閹割版 AI 晶片)
![](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/5461917/l/d9c279d6eb8782be96272258d24022ee.jpg)
![](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/5461917/l/58198202ca6093566c07206ee0c43110.jpg)
首先,目前的營收成長動能全部押在 AI server,對於其他領域表現平淡,不過已經沒有法人想問,老黃也壓根沒想回答,因此 NVIDIA 在股價的分析上,也相對單純,就是單一且強大的成長動能 - 伺服器 GPU 的出貨。然而之所以提到沒有新東西,是因為下個月 3/18GTC 大會將推出 B100 旗艦晶片,目前的營收組合並沒有改變,因此台積電先進封裝 CoWoS 的產能,就決定了出貨量,所以本次 NVIDIA 財報期間是 11、12、1 月,從台積電的營收也可以清楚得知,NVIDIA 的亮眼數據,更像是確認與安撫市場 (所以股價先跌後漲,維持上升趨勢),並不是驚天的大驚喜。
快速營收爆發成長的美股,最主要的指標是自由現金流量,預期 25Q1 營收 240 億美元 (原市場預期 220 億美元),毛利率的上升預期也相對趨緩 76~77%。下一季的自由現金流估計約 125 億美元 (季增 10%,相較 AI 爆發以來的去年初同期是季增 50%),預計股價的漲勢斜率預計趨緩,在財報反映完畢後,轉為橫向震盪建立高檔支撐區的機率較大,新一波的漲勢反而是期待到 3 月中的新品發布
![](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/5461917/l/afaf32c26549ce6a9d4f200f3dffd229.jpg)
CSP 廠商的投資力道最重要,商業化變現、股價高低、法規限制為三大關鍵
筆者認為 AI 產業如果要有明確的關鍵轉折,CSP 廠商 (微軟、Meta、google…) 是根本,因為就半導體供應鏈,問就是擴產、供不應求,公司也沒有其他答案,最終還是回到建構 AI 模型的大買家 - CSP 廠商,投資力道的轉變與否,這才會是根源,而不妨在後續趨勢研判上,以三個觀察點來分析:
1. 商業化變現: copilot、chatGPT 的變現進展。
2. 股價高低: 當 CSP 廠商股價出現季度修正、盤整,就會有會計作帳下修支出 (遞延支出) 的可能性,這點與 2022Q1~2022Q3 資料中心建置衰退的觀點是類似的;反之支出持續擴張。
3. 法規限制: AI 在著作權、隱私權的蓬勃發展,究竟會不會出現限制,尤其是最左派的歐盟。這會影響到支出的擴增速度。
(撰文者:永誠資產管理處分析師 范振峰)
↓精彩影片
【科技浪潮別錯過!先聽分析別亂衝!《分析師下班聊》|永誠資產管理處】
填寫永誠資產管理處表單
【索取懶人包】抓住 AI 投資契機 讓財富搭上火箭
60 秒測試你的理財天賦有幾分?
「永誠資產管理處」是全台合法擁有金管字號的證券投資顧問公司中「唯一首創資產管理的部門」,20 年深耕專營台灣各大科技園區,以認真、誠信思維提供客戶服務,讓努力累積財富的你,也可貼身感受理財管家的 VIP 價值。
沒有代理金融商品,不以商品銷售出發,減少你的財務漏洞!從資產配置出發,透過「專案客製化」、「服務精緻化」、「獲利系統化」,你不需犧牲時間體力,就能感受到資產提升!
「卓越投資研究團隊」加「頂尖財務顧問團隊」共同與客戶締造里程碑
![](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/5461917/l/0add293ea24b0c79a1ca405c66458904.jpg)
▪進一步了解資產管理處 https://www.ycam.com.tw/
▪閱讀更多精彩文章 https://www.facebook.com/yongchengasset
▪觀看更多精彩影片
https://m.youtube.com/channel/UCXhFwgxQL_LBuhK43YEqWmQ
▪閱讀更多精彩文章 https://www.facebook.com/yongchengasset
本公司所分析個別有價證券僅供參考,投資人應獨立判斷,審慎評估並自負投資風險。
- 安全可靠的多資產平台!靈活槓桿 免費模擬
- 掌握全球財經資訊點我下載APP
延伸閱讀
上一篇
下一篇