比亞迪盈喜遜預期股價插逾半成,仍獲大行力撐可趁低吸?

　　《經濟通通訊社30日專訊》內地電動車龍頭比亞迪(01211-HK)發盈喜,預期去年全年純利最多升86.5%至310億人民幣,惟略遜市場普遍預期的315億人民幣,有大行亦指其第四季核心純利遜預期,股價短期料受行業需求疲軟及價格戰等因素影響。比亞迪今早急跌逾半成低見173.4元,連跌4日兼創逾一年低。大行給予比亞迪的目標價普遍仍比現價高得多,其中花旗維持目標價463元。

*料去年純利最多增86%,新能源車銷量再創新高*

　　比亞迪預期截至去年12月31日止年度純利290億至310億人民幣,按年升74.46%至86.49%;每股盈利9.98至10.67元人民幣;扣除非經常性損益之純利274億至297億人民幣,升75.22%至89.92%。

　　集團指,去年新能源汽車行業繼續保持高速增長態勢,其新能源汽車銷量再創歷史新高,鞏固全球新能源汽車銷量第一的領先地位。儘管行業競爭更為激烈,憑藉品牌力不斷提升、出海銷

量快速增長、持續擴大的規模優勢和強大產業鏈成本控制能力,盈利大幅改善。手機部件及組裝業務方面,受益於海外大客戶業務份額提升及安卓客戶需求回暖、新能源汽車和新型智能產品業務高速增長,產能利用率明顯提升。

*花旗:第四季核心純利遜預期,料股價短期受需求疲軟等影響*

　　花旗發表研報指,比亞迪公布的2023年純利預測符合預期,但第四季與核心業務相關的純利按季下跌11%至85億人民幣,低於該行預期的持平,主要由於年底為經銷商附加的全年

激勵而產生的額外成本等影響,此外亦因高端產品的銷售組合改善較預期慢,以及電動車市場的減價競爭,預計今年第一季比亞迪的出口及內地整體批發銷售約為56萬輛,按年增長1%。

　　花旗指,比亞迪股票短期走勢應會受到1月行業需求疲軟、2月淡季以及進入3月價格戰不確定因素的影響,但維持其2023╱24年度淨利預測300及350億人民幣,並維持其「買入」評級及行業首選,目標價維持463元。

*大摩:季績或對股價造成壓力,惟料不會引發劇烈波動*

　　摩根士丹利指,該行估算顯示比亞迪去年第四季銷量破頂及高端產品組合表現良性,但盈利較第三季高峰下跌,擴大售車折扣及向代理回贈或為主要原因,抵銷上游金屬的成本節省。第四季業績或對股價造成壓力,惟料不會引發劇烈波動。今年首季銷量將為市場主要注視焦點。

　　大摩又假設比亞迪電子(00285-HK)以外其他部門對比亞迪盈利沒有顯著影響,推算比亞迪去年第四季每車盈利能力按季減少26%至8400至8600元人民幣,對比去年第三季每

輛介乎1萬至1.2萬元人民幣。每車盈利按季收縮應與多項因素有關,包括增加推廣,以及低價冠軍版車款銷售佔比較多導致潛在銷售均價被蠶食。而第四季出口銷售佔比按季升1個百分點至10%,以及高端品牌銷售佔比按季升1個百分點至5%,正紓緩銷售均價及盈利率被蠶食影響,予「與大市同步」評級及目標價239元。

*瑞銀:季績預告大致符預期,予目標價360元*

　　瑞銀指,比亞迪季績預告大致符預期,公司估計去年純利介乎290億至310億人民幣,按年增長74%至86%,意味去年第四季純利按季跌7%至27%,至76.33億至

96.33億人民幣,但仍按年增長4%至32%,業績上限符合市場預期98.72億人民幣水平,但下限低過預期。

　　瑞銀預期,比亞迪今年將推出超過10款新車型、新技術包括第五代DM混動技術、純電e平台4.0,以及改善先進駕駛輔助系統(ADAS),有助公司維持國內超過30%的市佔率,維持「買入」評級,目標價360元。

*黃瑋傑:盈利按季減少惟仍算盈喜,可考慮177元買入*

　　黃瑋傑又提到,今次比亞迪的盈利預告未有披露毛利率,而能源車股股價將受毛利率變化影響,在割喉式減價下或可令車企賣多了很多車,營業收入增長推動盈利增長,惟因減價促銷犧牲毛利率,市場未必收貨,這點比亞迪正式公布業績時要留意。比亞迪今日股價理應上升,因起碼是盈喜;加上昨晚Tesla股價亦反彈3%,若今日也升不起,可見走勢疲弱要小心,跌穿180元後,下一重要位置為2022年11月低位約177元,若想吸納可考慮於177元買入。

　　比亞迪半日跌5.48%收報175.9元,連跌4日,累跌11.79%,成交17.48億元,旗下比亞迪電子料去年純利升最多1.23倍,半日卻跌4.48%報27.75元。其他新能源車股亦普遍向下,理想汽車(02015-HK)跌1.56%報107.6元,蔚來(09866-HK)跌0.74%報46.95元,零跑(09863-HK)跌2.35%報20.75元,惟小鵬(09868-HK)升0.29%報34.25元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉