中國官方密集救市展現成效 中石油罕見漲停 A股迎來久違的大漲

多部門齊手穩定市場預期之下，A 股市場迎來了一場久違的大漲。中字頭股票狂飆，其中上兆市值的中石油 (601857-CN) 漲停，為 2015 年 7 月以來首次。

1 月 25 日，A 股全天延續反彈，當日，有 4884 檔個股上漲，占 91.5%。 截至收盤，滬指成功收復 2900 點，報收 2906.11 點，漲 3.03%，創 2022 年 3 月以來最大漲幅，深成指漲 2%，創業板指漲 1.45%。 滬深兩市成交額人民幣 8,915 億元，較上交易日放 1,246 億元。 北向資金全天淨買進 62.94 億元。

超額降準發揮作用

24 日央行宣布降準的消息引發市場廣泛關注，天風證券稱，降準傳遞了正面訊號，提振當前市場信心。國金證券也表示，當前時點降準，或旨在提振市場信心、強化政策靠前等。此次降準或體現穩定市場信心的迫切性。

根據華泰證券銀行團隊最新預判，央行提及本次降準將向市場提供長期流動性約人民幣 1 兆元，計算此次降準對上市銀行 2024 年淨利差、歸母淨利潤年增速的 正向貢獻分別為 0.74bp、0.83pct，結合貨幣乘數放大效用將衍生更大量級廣義貨幣，協助經濟修復。

中航證券首席經濟學家董忠雲表示，一系列政策面利好集中釋放，充分顯示了政府維護資本市場穩定運作的堅定決心，意在扭轉資本市場悲觀情緒，提振境內外投資者對資本 市場長期健康發展的信心。

「近期從經濟數據層面來看，並未出現太大的變化，前期滬指快速下跌應主要是悲觀情緒的釋放，因此近日市場快速反彈，更多應是在政策面密集釋放積極信號之後的情緒和 預期修復所帶動的。」董忠雲表示。

央企考核機制引爆 A 股

陸媒報導認為，中字頭行情的全面爆發直接導火線，或來自央企考核機制的變化。 1 月 24 日，國務院國資委產權管理局負責人謝小兵在國新辦記者會上表示，將進一步研究把市值管理納入中央企業負責人績效評估。

「中字股權重較大，帶頭上漲對指數能形成明顯的拉動效應，有助於帶動市場情緒修復。」董忠雲稱，短線來看，情緒修復推動的市場反彈仍有空間，但從中線的角度 ，市場要出現一輪具有持續性的上升行情，仍然需要看到基本面預期的進一步改善，推動力可能來自新一輪經濟刺激政策，或 1 月實際數據的超預期修復。

中信證券認為，未來市值管理納入中央企業負責人績效評估將有助於提高央企對公司市值管理的重視程度，提升上市央企的可投資性。

中國石化、中國海油、中國交建和中國電信等多家滬市央企上市公司進行了回應，稱將積極開展價值經營與價值傳遞活動，常態化採用市值管理工具維護公司價值，提升股東回報。

官方密集釋出利多

過去幾日，為提振市場信心，官方聯手密集出擊。

1 月 22 日，國常會聽取資本市場運作及工作考量的報告，並強調「要採取更有力有效措施，著力穩市場、穩信心」。

1 月 24 日當天，證監會、國務院國資委、央行相關負責人圍繞宏觀經濟和股市密集發聲。

當天午間，針對近期股市出現波動，王建軍接受媒體採訪時表示，將建置以投資者為本的資本市場。

當天下午，在國務院新聞辦公室舉行的發布會上，謝小兵介紹，國務院國資委將進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核。 引導中央企業負責人更重視、更重視所控股上市公司的市場表現，及時運用市場化的增持、回購等手段來傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，來更好地回報投資者 。

當天晚間，潘功勝表示，2 月 5 日下調存款準備率 0.5 個百分點，向市場提供長期流動性 1 兆元。 1 月 25 日將下調支農支小再貸款、再折現利率 0.25 個百分點，並持續推動社會綜合融資成本穩中有降。

重點支持房地產

1 月 24 日晚，中國人民銀行、金融監理總局辦公室聯合印發《關於做好經營性物業貸款管理的通知》，要求進一步增加對房地產開發商融資的支持。 監管鼓勵銀行對符合標準的房地產企業發放經營性物業貸款，以經營性物業為抵押。

「我們認為這是監管加大對開發商信貸支持力度的重要一步。要從根本上持續改善開發商融資問題，需要看到房地產銷售止跌企穩，這需要政策進一步加碼來穩定房地產市場。」汪濤認為。

章俊分析稱，在 1 月 24 日的一攬子政策中，證監會強調 “保護投資者特別是中小投資者”，國務院國資委強調把市值管理成效納入對中央企業負責人的考核；人民銀行辦公廳與 金融監管總局辦公廳聯合發文優化經營性物業貸款政策，改善優質房地產企業流動性等措施，將有助於穩定房價與股價，透過財富效應穩定終端消費，解決「有效需求不足，部分行業產能過剩」 的問題。