日經：全球製造業庫存四年增加近30% 中國經濟趨緩拖累

日經亞洲 (Nikkei Asia) 報導，全球大型製造商為了清除疫情期間累積的庫存而頭痛不已，尤其是工業機械和電子設備。此現狀凸顯中國等地經濟疲弱，導致需求低迷。

FactSet 統計 4353 家企業的資料顯示，全球製造業庫存在 9 月底總價值 2.12 兆美元，比 2019 年 12 月疫情前增加 28%。許多企業在疫情期間為了因應供應鏈中斷問題，或是考量到原物料成本高昂，而大量累積存貨。

全球製造業庫存在 3 月的總金額登上 2.2 兆美元、創十年新高，9 月的數據雖然比 3 月稍有下滑，但仍比去年 9 月上漲 2%，顯示業者去化庫存的努力有侷限。

庫存是經濟活動的領先指標，當庫存周轉速度變慢，代表經濟成長有阻力。

Q3 去化庫存天數超過 87 天

調查顯示，企業第 3 季 (7-9 月) 平均需要 87.2 天才能消化庫存，是過去十年來 (2020 年 4-6 月疫情期間除外) 最高。

觀察 40 多個產業別，工業機械去化庫存天數達 112 天，創十年新高，電子設備去化庫存的時間更久，要 140 天。超過 70% 產業第 3 季去化庫存的時間，都比一年前久。

中國銷售趨緩拖累許多企業，例如日本機器人製造商發那科 (Fanuc) 表示，工廠自動化設備的庫存調整時間比預期長，原因是中國企業仍對資本支出抱持「觀望」。此外，空調製造商大金 (Daikin) 表示，由於中國房地產狀況不佳，整個業界都面臨通路存貨去化的難題。

歐洲經濟的冷卻跡象，也影響到瑞典工業機械製造商 Sandvik，該公司表示目前還不清楚庫存調整的情況會持續多久。無獨有偶，日本建築設備製造商小松製作所的歐洲通路商，也面臨存貨水位高、訂單下滑的挑戰。

即使在經濟相對強韌的北美，日商三菱電機也表示，由於通路商庫存仍多，空調和家電銷售下滑，美商康明斯 (Cummins)(CMI-US) 也面臨類似狀況。

對業者來說，庫存積累對現金流構成壓力。觀察 4076 家擁有可相互比較資料的企業，即使最近一個會計年度的淨利總和比疫情前勁增 42% 至 9459 億美元，但營運現金流增幅卻緩慢的多——增加 24% 至 1.38 兆美元，其中因為高庫存造成的減損金額就有 2500 億美元。

全球工廠庫存居高不下的情況，可能會再持續一段時間，原因是中國政府的刺激措施仍不明，而美國消費者支出浮現降溫的疑慮。

某些產業去化庫存的情況稍佳，例如電腦硬體因為更早面對疫情紅利消退的考驗，第 3 季的庫存周轉天數較低，為 56 天，為七季以來最短。台灣個人電腦 (PC) 製造商華碩 (2357-TW) 便表示，庫存已經回到正常水準。