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【富達投信】2024年全球投資展望-審慎分析四種可能之經濟情境 看好全球優質債券、全球優質股票及科技產業長線前景

富達投信 2023-11-29 13:52

●宏觀經濟及市場週期越來越短且變化越快,2024 年市況預期依然複雜,富達運用情境預測框架應對挑戰。
●2024 年初期美國經濟可望軟著陸,亦即經濟持續增長且通膨放緩,然稍後金融狀況緊縮影響可能擴大,以致提升溫和性衰退可能性。
●隨著實質利率下降,投資人宜考慮投資於全球優質債券、全球優質股票及科技產業之長線題材,區域選擇較看好美國、日本與中國消費。

台北,2023 年 11 月 29 日─ 富達國際發表 2024 年全球投資展望,評估目前全球經濟及市場週期的複雜性,步入 2024 年可望持續軟著陸一段時間,但稍後經濟溫和衰退可能性或於短期內急升,富達運用情境預測框架,做為駕馭市場變化的關鍵策略。

富達國際全球宏觀及策略資產配置主管 Salman Ahmed 表示:「在此世事變動時刻,投資人需要保持靈活,做好應對每個轉折的準備。良好的投資態度包括保持紀律、開放的心態、及應對情勢隨時變化的準備。

歷經過去兩年升息及貨幣緊縮政策,隨著經濟和就業市場逐漸恢復平衡,市場普遍相信美國經濟將軟著陸。然而,富達抱持不同觀點,根據一系列獨家宏觀及由下而上研究指標顯示,經濟情況好壞參半,鑒於美國政府為刺激疫後經濟所推出的財政政策將帶來延遲效應、過剩儲蓄逐漸減少、且再融資前景依然良好,預期明年隨著時間推移,金融緊縮影響將擴大,導致經濟步入溫和性衰退。歐洲受升息影響,經濟增長正急速放緩,反觀 2024 年美國經濟情勢將變得更複雜。

儘管 2023 年全球經濟表現令人意外,惟富達相信美國及其他已發展國家利率應已見頂。在此背景下,經濟增長可能放緩,明年稍後的經濟有較大機會出現收縮,且隨著美國及不少國家臨近大選,各地及全球政治局勢將不斷變化。

中國市場方面,其經濟已步入復甦週期,處於可控的穩定增長階段,明年經濟增長有望接近 5%,與市場普遍預期相反。自今年 7 月開始,中國政府推出一系列政策,現已逐步取得成效,富達預期 2024 年中國宏觀經濟狀況將回穩,並已觀察到許多投資機會逐步浮現。

2024 年四大情境分析:溫和性衰退可能性為 60%

即使貨幣政策急速收緊,財政政策支持使消費及企業展現韌性,成 2023 年市場最大驚喜。然目前美國家庭在疫情間累積的過剩儲蓄幾乎耗盡,財政政策支持力度回穩,信貸環境持續緊縮之際,再融資需求回升,將改變宏觀經濟形勢。預期邁入 2024 年初期,美國經濟仍有緩衝空間,因利息見頂將促使軟著陸成為明年初最可能出現的經濟情境。

從基本面而言,富達認為緊縮政策對實體經濟影響可能只是延遲發生並非已消除。隨著已發展國家財政支持滯後效應逐步消退,緊縮貨幣政策影響將逐步顯現,使經濟週期出現溫和衰退,亦即目前歐洲狀況。

富達觀察 2024 年全球經濟仍有回轉空間。目前我們預期 12 個月內經濟出現溫和性衰退可能性為 60%;考量若實質利率處於偏高水準,促使企業及消費者削減開支,出現較深度衰退可能性為 10%,甚至延伸至 2025 年;若考量經濟轉好情境,軟著陸可能性為 20%,並延續 2024 年全年;若經濟增長和黏性通膨高於預期,使主要央行展開新一輪升息,出現經濟不衰退可能性則為 10%。

富達基於專有的宏觀和自下而上指標為基礎,產出此預測經濟情境框架的投資導航圖,作為資產配置重要依據,以能快速應對變化加快的經濟和市場週期。隨著大穩健 (Great Moderation) 開始退場,投資流程需要更靈活的資產配置策略。」

2024 年投資契機: 看好全球優質債券、全球優質股票及科技產業之長線題材

儘管預期 2024 年稍後有可能出現溫和性衰退,富達亦洞察部分產業及地區存在具吸引力的投資機會。

富達國際多重資產基金經理王陶沙指出:「在波動市況下,不少投資人認為 5% 美元存款利率很吸引人,但預期聯準會將於 2024 年降息以回應通膨回落,長期而言,現金增值能力可能落後通膨,故投資人應考慮構建多重投資組合,以掌握個別市場或產業的增長機會,同時保障資本免受通膨蠶食。

富達根據由下而上分析調查研究,預期 2024 年部分地區企業獲利將獲得改善,特別是美國及日本,獲利預期可能高於市場普遍預期。其中,美國消費者支出保持韌性,就業市場預期將逐步正常化,顯示聯準會升息週期或已結束;日本企業獲利和企業治理改革趨勢持續好轉,且市場評價合理、外資滲透度仍偏低,另鑑於日本市場與美國國債價格走勢存在負相關性,從分散投資角度,投資日本股市有助增加投資組合收益。此外,儘管中國經濟的復甦之路不如市場預期般平坦,家庭存款仍在增加,隨著消費者信心逐步改善,消費主題仍有進一步增長空間。

產業方面,科技產業目前提供具吸引的獲利預測,其次是健康護理及通訊服務業。整體科技產業具週期性及結構性增長潛力,其中,人工智慧更提供增長主題,處於增長週期的半導體也備受期待。隨著產業急速發展,投資人可考慮人工智慧整個產業鏈中的各種投資機會,包括投資熱潮的「鐵鎬和鐵鏟」,如硬體和雲端計算等,同時留意因人工智慧需求帶來實質獲利的企業。」

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本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。投資人應留意衍生性工具 / 證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險請詳公開說明書或投資人須知。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券,以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議,投資人應審慎考量本身之投資風險,自行作投資判斷,並應就投資結果自負其責。
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