股票：歐股基金重返榮耀 日股續吸金

歐洲央行加大短期購債力道，資金重新擁抱歐股，促使歐股基金重回全球最吸金市場的寶座。根據美銀美林引述EPFR截至5月20日當周資料顯示，歐股基金上周資金淨流入33.84億美元，將前二周流出金額21.09億美元全數回補。日股基金則連續第五周吸金，上周淨流入12.27億美元居次。新興市場基金的資金流向分歧，新興亞洲由淨流出轉為淨流入10.56億美元，為近13周以來單周淨流入最多金額。拉丁美洲與歐洲中東雖然雙雙流出，但流出的金額已逐漸減少。反而全球新興市基金結束了連八周淨流入，上周淨流出1.31億美元（見表）。

德盛安聯歐洲高息股票基金（基金之配息來源可能為本金）產品經理林炳魁表示，歐洲央行執委Coeure日前表示將在5、6月加大購債力道，避免受夏季假期交易清淡影響。歐洲央行發布4月的政策會議紀要，則顯示對量化寬鬆效果滿意，重申執行購債計畫至2016年9月底，並敦促歐元區政府改善商業環境，因此激勵歐股站回月線之上。

林炳魁表示，充沛的資金動能可望持續推升歐股。不過要留意的是，德國總理梅克爾、法國總統奧蘭德與希臘總理齊普拉斯日前在歐盟峰會舉行會談，三方僅同意近期保持密切溝通與磋商，並未解凍72億歐元援助款項，顯示希臘議題傳出雜音仍會干擾歐股表現。若從基本面來看，英國通膨創自1960年以來首度降至0%以下；Markit公布歐元區綜合PMI指數，5月初值為53.4，連續兩個月走低；德國從54.1下跌至52.8，凸顯歐元區目前經濟略顯疲態，未來若有負面的經濟數據將會加歐股震盪程度。因此建議透過體質穩健、營收來自海外、股利率優於全球的歐洲大型高息股參與歐股上漲機會。

德盛安聯四季成長組合基金經理人許?勻表示，日本第一季GDP年化季增率達2.4%，增幅優於第4季的1.1%及彭博預估中值1.6%。若觀察3月份核心機械訂單年增2.6%，意外優於市場預估下滑6%，顯示日本企業經歷增稅、日圓下跌挹注獲利等轉變後，已開始恢復投資，資本支出較前季成長0.4%，為增稅以來首度恢復成長，顯示企業補庫存是第一季經濟回升的主要趨力。

此外，大型企業紛紛表示加薪，也促使消費支出延續前兩季溫和復甦態勢。許?勻表示，4月份百貨公司銷售即較去年同期大增13.8%，優於3月份-19.7%，消費力道明顯轉強。隨著日本GDP、PMI與消費數據接連傳出捷報，強化市場對日本經濟展望的信心，日股再創波段新高。在基本面轉佳與貨幣政策支撐下，日股後市仍然可期。

許豑勻表示，雖然上周資金由買轉賣美股基金，因Markit公布5月製造業採購經理指數初值由4月的54.1下降至53.8，相對疲弱的數據，反而讓升息提前的可能性降低，激勵美股續創新高。從房市數據來看， 4月份新屋開工折合年率113.5萬戶，相對前一個月的94.4萬戶，成長幅度達20%，反映先前嚴冬後房市熱度回溫。若從成屋簽約數據持續上揚的態勢來看，房市溫和復甦的狀況不變。因此在經濟基本面仍然有撐，產業成長性佳的趨勢下，美股可望持續上揚。

新興市場的部分，許豑勻表示，由於新興歐洲與拉丁美洲3月以來累積漲幅較高，面臨獲利減碼壓力，新興亞洲表現相對突出。中國雖然5月民間製造業PMI初值49.1，略低於市場預估的49.3，製造業產出降至13個月低點，但在「保增長」與「促改革」的目標下，可期待有更多改革政策出台，不僅有助經濟緩步回溫，相關改革紅利可望持續發酵，激勵陸股走揚。

許豑勻表示，由於全球資金輪動快速，建議透過組合基金擴大區域布局，並靈活與彈性配置具成長性的產業與區域，不會錯過任何股市輪漲的機會。

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