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法興:2因素可能比Fed更能影響債市

鉅亨網編譯羅昀玫 2023-11-04 10:23

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法興:2因素可能比Fed更能影響債市 (圖:REUTERS/TPG)

法興銀行 (Societe Generale) 表示,儘管聯準會 (Fed) 週三會議後美債殖利率暴跌,但聯準會對市場的影響可能不如其他因素那麼大。

10 年期美債殖利率週五 (3 日) 下跌 16 個基點至 4.51%。2 年期美債殖利率下跌 12 個基點至 4.86%,延續前兩日大幅下跌。

但在聯準會會議後的報告中,法興銀行策略師 Albert Edwards 指出,越來越多的評論認為,財政部關於發債的公告是影響市場的更大因素。

(圖片:臉書)
法興:聯準會對市場的影響可能不如其他因素那麼大 (圖:REUTERS/TPG)

他寫道:「政府債券的大量供應,特別是在美國,即使不是通過期限溢價上升來解釋殖利率上升的關鍵原因,也是關鍵原因。」

聯準會此前讓投資人相信聯準會可能再次升息,導致美債價格大幅下挫。但債券發行的增加目前正在推高殖利率,因為這是在一個尷尬的時刻,即對美債需求很低,因此投資人要求更高的回報。

美國財政部週一公布,預計今年第四季 (10 月到 12 月) 期間,聯邦政府借款規模為 7760 億美元,比 7 月的估計低 760 億美元。 不過,預計下季借款將升至 8,160 億美元。

Edwards 表示,推高殖利率的另一個因素是日本央行。本週,日本央行進一步放鬆了對債券殖利率控制,標誌著其所謂的殖利率曲線控制政策再次後退,該政策旨在透過維持低利率來刺激經濟。

Edwards 指出,上一次日本央行在 7 月份放鬆 YCC 上限時,美債陷入了一場尚未結束的混亂,因為它們面臨著來自日債殖利率更高的更多競爭。

他補充說:「這種壓力恰恰在美國國債發行規模變得如此龐大之際加劇。」「這不僅是一顆讓公眾難以下嚥的苦果,而且還卡在他們的喉嚨裡,迫使 10 年期美債殖利率上週突破 5%。」

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