美元還能「升升不息」？華爾街一面倒押注強勢美元

華爾街正一面倒押注美元至少在今年年底前會持續攀升，這股樂觀氣氛與股票和債券市場的不確定性形成鮮明對比，背後主因是預期聯準會 (Fed) 會繼續保持利率在高點，以及相較於美國強韌的經濟表現，歐洲和中國顯得步履蹣跚。

高盛策略師近期預測，日元兌美元可能貶至 1990 年以來最低水準，歐元則壟罩在貶至與美元平價的壓力中。華爾街則出現不少因為美元意外攀升而蒙受損失的投機者，如今改變看法、押注美元將繼續走強。

在 Fed 專心壓制通膨的情況下，美國利率高於世界上大部分地方的利率，吸引了一批追逐更高報酬的投資人，對美元的需求也水漲船高。尤其當市場意識到 Fed 可能保持緊縮貨幣政策直到明年後，美債殖利率竄升至 2008 年以來最高，進而讓美元兌幾乎所有主要貨幣在 7 月中旬過後呈現升值的局面。

Rabobank 外匯策略部門主管 Jane Foley 說：「利率更高更久、充滿韌性的經濟、降息預期推遲。在這些背景 下，美元是唯一一個大家都了解的資產。」

今年初，許多人原本預測美元將隨著通膨降溫、經濟成長放緩而走軟，但是美國經濟卻推翻所有悲觀的預測，Fed 官員更堅定傳達鷹派立場，使美元升到去年 11 月以來的高點。

期貨和選擇權市場的交易顯示，投資人看好美元繼續升值。美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 資料顯示，截至上周二，投機交易員的美元多頭部位已經提升到 6 月迄今的高點，同時，基金經理人的美元空頭部位也削減到去年 10 月以來的低點。

而在選擇權市場，投資人大多認為美元短期內走勢不變，彭博美元指數 (Blooomberg Dollar Index) 的一個月風險逆轉指數，登上 3 月底迄今最看升美元的水準。

在此同時，一些銀行分析師紛紛提高美元匯價預測。Rabobank 的 Foley 如今預估，歐元將在今年底貶至 1.02 美元兌 1 歐元。野村的 Jordan Rochester 最近則預測，歐元與美元出現平價不無可能。高盛策略師則說，日元將在六個月內貶至 155 日元兌 1 美元，為 1980 年房市泡沫化後不曾出現的水準。

當然，美元升勢仍可能因為高利率衝擊美國經濟而翻轉。Saxobank 市場策略師 Charu Chanana 便表示，美國經濟風險正在擴大，儘管她也認為，美元還有升值空間。

美國銀行策略師預測，美元在 2024 年年中以前，都能獲得貨幣政策的支持。

Brown Brothers Harriman 公司全球外匯策略主管 Win Thin 雖然是長期的美元多頭，但就連他都對美元能從政府關門低潮中快速反彈感到詫異。他說：「美元修正幅度比我原本預測淺得多，但很明顯可以看出，打壓美元的政府關門風險已經過去。」

Win Thin 說：「強勁的數據、更高的殖利率、鷹派的 Fed 談話，這一切都對美元很有利。美元現在是火力全開的狀態。」

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