前期多頭套牢盤釋放 TC1509上行阻力銳減

5月13日，動力煤期貨開盤10分鐘內加倉拉漲，隨后迅速減倉回落，一路震盪下行，最終日線收陰。今日銀河期貨、魯證期貨的多頭套牢盤已被釋放，后市拉漲阻力下降。具體的，動力煤主力合約TC1509收盤報417.0元/噸，較前一交易日收盤跌2.0（0.48%），TC1601收盤報433.0元/噸，較前一交易日收盤跌1.2（0.28%）；動力煤指數持倉36318手，較前一交易日減倉6254手，成交40052手，較前一交易日放量22116手。跨期價差方面，TC01-09價差報16.0，遠月升水小幅拉升。

現貨方面，北方港口最優交割價持平395元/噸，TC1509近月基差-22.0元/噸，TC1601遠月基差-38.0元/噸，均較前一交易日走強。

訊息面：1）2015年5月13日，秦皇島海運煤炭交易市場發布的環渤海動力煤價格指數報收於416元/噸，比前一報告期下降了5元/噸。2）多位煤炭貿易商表示，國內兩大動力煤龍頭企業中國神華(行情601088,咨詢)、中煤能源(行情601898,咨詢)最新價格顯示，經歷了連續數周暴跌之后，低卡煤開始企穩反彈。中國神華準5（發熱量4300大卡）煤種上漲10元/噸，現價315元/噸；中煤能源取消平9（4600大卡）煤炭優惠政策，相當於價格變相上漲5-10元/噸，低卡煤企穩態勢明顯。3）據國家統計局最新數據顯示，4月份全國發電量為4450億千瓦時，同比增長1.0%，其中火力發電量3409億千瓦時，同比下降2.8%，水力發電量702億千瓦時，同比增長11.5%。1-4月份全國累計發電量為17593億千瓦時，同比增長0.2%，其中火力發電量13919億千瓦時，同比下降3.5%，水力發電量2414億千瓦時，同比增長15.3%。

行情判斷上，盡管6月中旬之前電廠煤耗難有改善，但前期電廠環節去庫存已經較徹底，庫存可用天數回落至20天以下的低位水平，其補庫需求將愈發強烈，在港口的拉貨熱情最近幾日已有回暖，港口庫存依然面臨下行壓力。4月水電產量同比增速自3月的25.3%回落至11.5%，5月以來三峽水入庫流量較去年同期低17.11%，若今年來水持續弱勢，進入炎夏后火電耗煤還有望顯著回升，對TC1509的多頭行情構成支撐。

操作上，維持9月合約震盪偏多的基本判斷，逢低加倉9月合約，注意倉位控制、攤薄持倉成本。