《港股評論》內地多方面促進居民消費,個別內需股值關注

　　《港股評論》內地今早(15日)將公布8月份「三頭馬車」經濟數據及失業率等,雖然7月份的工業、固投與社會消費等數據遜預期,不過在7月底政治局會議後,穩經濟政策陸續推出,一方面積極活躍資本市場,另一方面大力支持內房發展。上周我們提及內地買樓門檻下降後預計可以帶動換樓需求,提振新樓及二手樓銷售,加上利率下調,買樓人士可以減輕利息支出,將有效緩解其家庭負債壓力,料可加強其消費和投資能力,事實上,在內需領域中,發改委早前亦發布了20條措施支持住房、汽車、擴大餐飲服務及文娛體育消費,進一步釋放消費潛力。

　　雖然內地消費市場回暖速度慢於市場預期,不過在中期業績公布後,個別從事茶飲及乳業業務的公司前景仍可看高一線,當中值得留意近年持續推動產品升級的蒙牛乳業(02319)及未來開店計劃惹憧憬的奈雪的茶(02150)。

　　普羅大眾在疫後更重視營養健康,支持整體乳製品消費需求及終端銷售見平穩復甦,因此蒙牛乳業的收入在上半年逆勢增長,同時經營利潤及毛利率雙雙提高,實現高質量增長。

　　蒙牛乳業上半年主要業務均實現按年增長,特侖蘇、蒙牛純牛奶銷售領先行業增長,帶動整體收入按年上升7.1%至511.2億元人民幣,在降本增效、原奶價格回落及高端產品帶動結構提升下,經營利潤增長29.9%至32.75億元人民幣,毛利率較去年同期上升1.8個百分點至38.4%。

　　我們認為蒙牛持續推動鮮奶消費升級,其中特侖蘇有力持續擴大公司在高端奶市場份額,管理層稱特侖蘇將會有加價的空間,但銷售仍可以保持快速增長,並預計全年整體收入可達至中至高位數增長的目標。

　　我們憧憬公司的產品創新能力,及Route-to-MarketRTM(深度分銷)管道建設,並藉數字化強化下沉市場的營銷能力,相信其強勁的品牌力將推動公司持續發展,滿足消費者需求。

*奈雪的茶:上半年業績扭虧為盈,開店計劃惹憧憬*

　　另外,奈雪的茶上半年業績扭虧為盈,雖然略差於市場預期,但其開店計劃,料有利推動公司盈利能力上升,看好其前景。

　　奈雪的茶上半年收入近26億元人民幣,按年增長26.8%,其中現制茶飲是其最大收入來源,淨利潤為6610萬元人民幣,去年同期虧損約2.54億元人民幣,其內各項成本均出

現下降,反映降本增效成效顯著,截至6月底,在93個城市擁有1194間門店,註冊會員及活躍會員數量亦有較好的增長。

　　我們看好其前景,主要是因為公司公布期望未來二至三年,每年將會新開約500-600間直營門店,不僅將持續在一二線城市擴張門店網路,並會以加盟店形式加快進軍低線城市市場,提高市佔率,相信倘若公司能實現該進取目標,將推動其盈利能力增加,同時銷售額上升,成本持續優化,料對門店經營利潤率提升亦有幫助,目前其整體茶飲店經營利潤率維持20%以上。

　　我們憧憬公司的市場滲透率上升,而且積極與品牌聯成舉辦活動,有利進一步增強消費者認同感及會員粘性,支持複購率上升。《光大證券國際產品開發及零售研究部》

　　投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。