《外資精點》中信里昂:龍湖違約風險低,削目標價34%至21元

　　《經濟通通訊社22日專訊》中信里昂發表研報指,龍湖集團(00960)上半年業績符預期,期內盈利大致持平,管理層有信心實現2000億(人民幣.下同)的合同銷售目標以及經營現金流正數。考慮到龍湖計劃新增190億元的經營性房地產貸款,以應對今年下半年至2024年到期的境內企業債以及一半以上境外銀團貸款,認為其違約風險較低。報告將龍湖203至2025年的盈利預測分別下調13.3%、23.5%和24.2%,目標價由32港元下調34.3%至21港元,但維持「買入」評級,以反映其較低的估值。

　　報告指,受益於期內土地收購減少及經常性收入增加,龍湖上半年經營性現金轉正。由於下半年可推售資源涉資至少2200億元,因此管理層有信心今年有信心實現2000億的合同銷售目標,即8月至12月月均銷售額達180億元。假設龍湖銷售額達2000億元,估計集團有約150億元的空間作買地用途。

　　報告又提到,龍湖旗下商場的經營性房地產貸款成為集團主要的融資來源。截至今年6月,龍湖已通過47個商場籌集400億元。集團預計,目前正在營運的商場有76家,在建商場40家,預計還可籌集500億。繼2023年上半年淨增100億元經營性房地產貸款後,龍湖目標在今年下半年和明年分別增加貸款90億元和100億元,而在相同期間到期的境內企業債券涉及約118億元。(ac)

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