《鍾之日記》救市號角再響,難敵信心低落

　　《鍾之日記》8月21日,香港天氣:陰晴不定。香江魚缸:跌。祖國股市:跌。

　　中國當局連番出手提振資本市場信心,惟今早公布的8月貸款市場報價利率(LPR)調降利率遜於預期,尤其是和房貸業務緊密相關的五年期以上LPR竟然按兵不動,反映中國當局在提振市場信心和控制債務槓桿之間左右為難,正正呼應高盛報告所言,北京擔憂「大水漫灌」會導致房地產市場過剩問題和地方政府隱性債務更加嚴重,所以不會考慮「火箭炮」式的大規模刺激措施。

　　人行和其他金融機構掏出不少工具,實施多招維穩,再加上號召公募基金和券商出手救市,但無力挽回市場信心,滬深股市低開後一度上衝即倒跌,午後更很不爭氣地崩盤,金融股為重災區,保險和券商股平均跌幅超過3%,另外地產、軍工、鋼鐵、煤炭、汽車等權重較高板塊也出現顯著下跌。滬綜指全日收跌1.24%,報3092.98點,創下自今年1月3日以來新低,穿三千一,截至今日滬綜指本月累計已下跌超過6%;深成指全日跌1.32%,創業板指挫1.6%,近5500隻個股中有超過3500股下跌。

　　今日多家公募基金、券商、券商資管發布公告,將出資自購旗下權益類基金。截至中午,華夏基金、嘉實基金、國泰君安資管等14家公司宣布自購,金額從2000萬元到2億元人民幣不等,總額達8.7億元人民幣。

　　金融界搖旗?喊,然而股市活躍度並無提升,兩市成交6782億元人民幣,比上周五 (18日)還要少8.9%,外資利用陸股通淨流出超過64億元人民幣,連續第11個交易日淨流出,繼續刷新最長淨流出記錄。

　　中證監響應中央政府「活躍資本市場」號召,從投資端、融資端、交易端等方面出台25條措施,當中包括減少交易經手費、擴大融資融券標的範圍及研究適當延長A股交易時間,但對於外界最關注的T+0交易,中證監稱推行時機仍未成熟。

*港股續下探,確認失守萬八*

　　對全球利率上升的擔憂打壓市場情緒,債券市場從多年低點反彈,且受大型科技股拖累,美股上周五基本持平,但標普500及納指均連續三周走低。受內地提振經濟措施不足、LPR下

調幅度遜預期、市場信心不振所影響,港股進一步下探,恒生指數收報17623,跌327點或跌1.8%,續創去年11月以來新低,主板成交逾1085億元。技術走勢方面,恒指已是第二日收市跌穿18000,確認失守萬八關。

*房貸指導利率不降,料為存量房貸降息鋪路*

　　LPR調降利率遜於預期,其中和房貸業務緊密相關的五年期以上LPR竟不調降,地產股走低,其中,融創中國(01918)預計上半年至少虧損150億元人民幣,股價大跌

12.6%,報0.97元,昔日房企豪門步入毫子股行列;中國金茂(00817)跌3.6%,萬科企業(02202)跌3.5%,龍湖(00960)跌3.4%,潤地(01109)收挫3.1%,中海外(00688)跌2.7%。

　　五年期以上LPR並不調降,市場普遍認為是為調降存量房貸的相關方案出台留下政策空間,由於存量房貸利率比目前高出不少,具有更大的調降空間,所以LPR暫時按兵不動,避免新舊房貸利差進一步走闊,同時此舉亦可保護商業銀行本已收窄的淨息差。

　　不過問題是存量房貸為商業銀行的優質資產,存量房貸利率調降在實踐中面臨較大壓力,人行的政策工具箱中有何種工具可以促進銀行與借貸人更新貸款協議,外界拭目以待。

　　另外,碧桂園(02007)債務問題持續發酵,據內地《經濟觀察網》引述碧桂園內部人士稱,碧桂園項目交付壓力沉重,今年下半年要交付超過40萬套房,明年仍有約40萬套要交付,公司目前帳戶上的資金剛好能基本保障交樓。即將被踢出藍籌的碧桂園全日價跌2.6%,報0.74元。

*提振A股,券商救市出錢又讓利*

　　　內地救市,中證監推出「活躍資本市場」25條措施,包括減少交易經手費、擴大融資融券標的範圍、研究適當延長A股交易時間等等,但對於外界最關注的T+0交易,中證監稱推行

時機仍未成熟。對於市場要求降低證券交易印花稅稅率,中證監則表示已關注到,並稱有關具體情況建議向主管部門了解。

　　提振A股,投資者最關注的、市場呼聲最大的,均似乎沒受重視。目前較實在的措施,是上交所、深交所、北交所宣布自8月28日起進一步降低證券交易經手費,滬深降幅達30%,北交所降幅達50%。以2022年全年成交額測算,上交所預計每年將向市場讓利約14億元人民幣。

　　在交易所調降交易經手費後,多家券商己接到監管通知,要求抓緊制定調降方案及系統調試工作,在本周四(24日)前提交報告,其中至少包括費率調降安排系統調試準備情況等,確保下周一(28日)正式實施,原則上交易所降費部分均應讓利給投資者。

　　券商要讓利,還要動用「私房錢」托市,今日多家公募基金、券商、券商資管發布公告,將出資自購旗下權益類基金。目前已至少有14家公司宣布自購,金額從2000萬元到2億元人民幣不等,總額達8.7億元人民幣。

　　中資券商股吃力不討好,股價隨市走低,中金(03908)挫7.1%,中信証券(06030)跌6.8%,中信建投(06066)跌4.9%,中國銀河(06881)跌4.8%,廣發証券(01776)跌4.3%,華泰六八八六(06886)跌4.1%。

*編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《經濟通》、編者及作者無涉。