美元跌到懸崖邊 改善頹勢沒希望

　　基本面：

　　周四（5月14日）美國初請失業金數據為跌到懸崖邊的美元指數踩了一腳剎車。但美元近期的頹勢仍然沒有好轉，盡管美元暫時止住了昨日受零售銷售指數不如預期打壓的跌勢，但整體美元下行壓力仍在，而同時非美貨幣則紛紛上漲。周四歐市盤中，美元指數延續跌勢，匯價震盪走低，最低觸及93.18，更新近4個月低位，隨后小幅回升至93.50附近。市場大趨勢似乎發生了天翻地覆的變化，美元面臨下破2月震盪區間的風險，現貨黃金和白銀躊躇滿志欲發力上攻。初請失業金數據公布之后，美元小幅回升，但也僅僅是回補了周四的跌幅而已。

　　周四（5月14日）市場的焦點始終不離美聯儲加息的時點，雖然當日數據好壞參半，但總體來看，在本周一系列美國經濟數據公布后，多數市場分析並不認為美聯儲會很快升息。在這樣的預期打壓下，美元指數連跌三日至四個月低位。

　　其它市場上，歐元兌美元升至1.14上方，主要受德國債券收益率上漲支撐，同時疲軟美國數據也支撐歐元；現貨金價觸及三個月高位，因美國數據減輕了盡快升息的擔憂；油價日跌1%，主要受供應充裕拖累。

　　當美元的漲勢在3月份戛然而止時，一些投資者開始轉而買進此前下挫的資產，不過當時許多投資者預計這種勢頭難以持久。在兩個月過去后，投資者買進其他資產的規則仍然奏效。現在，許多交易員進一步增持這些資產，推動歐元、石油和其他資產價格大幅上揚。而在此前的美元飆升過程中，這些資產都遭遇了重挫。

　　許多交易員表示，歐洲史無前例的經濟刺激政策開始發揮功效，提振了歐洲的借貸活動和制造業，這在一定程度上推動了其他資產價格的走勢。另外，作為全球大宗商品最大買家的中國也推出了一系列提振經濟的計劃。

　　許多投資者預計美元最終將會恢復上漲勢頭，原因是美國經濟再度強勢復甦，以及美聯儲加息在即。但交易員和分析師表示，鑒於投資者有新的理由將資金設定在不同的資產中，美元的漲勢將較為溫和。

　　初請意外向好，有效緩解了近期一系列經濟數據表現不佳帶來的擔憂情緒，表明美國仍處於穩健復甦的軌道上。但是美國4月核心生產者物價指數（PPI）意外下滑，表明該國的通脹仍然受到抑制。在決策者考慮合適開始九年以來的首次升息之時，低通脹問題可能仍將困擾美聯儲。

　　申請失業金人數的減少，表明企業不愿意解聘員工，間接表明企業對於員工需求持續反彈，同時表明一季度經濟趨緩，主要緣於惡劣天氣、西海岸港口工人罷工事件等臨時性因素。

　　只要企業減少解雇員工，就業人口穩健反彈，美國的薪資水平有望加速走高，進而支撐消費支出。美國經濟產出的70%來自於消費支出。

　　生產者物價指數報告是美國通脹的三大前瞻指標之一，其他二者為美國消費者物價指數報告，以及美國個人消費支出物價指數報告。

　　作為美聯儲最為看重的通脹指標，美國3月個人消費支出物價指數年率增長0.3%，自2012年5月一直處於央行目標位2%的下方。

　　隨著近期的一系列經濟數據紛紛表現不佳，市場對於世界第一大經濟體是否處於復甦的軌道上，也產生了懷疑，輿論期望就業數據依然強勁，來扮演"救世主"的角色。美國上周初請失業金人數意外減少，同時上周初請失業金四周均值更新15年低位，表明美國勞動力市場依然穩健改善。

　　在衡量何時收緊政策時，美聯儲主席耶倫及其他決策者們正在觀察該國的就業市場表現，以及通脹情況。耶倫早前曾發表聲明稱，在采取行動之前，就業市場務必改善。

　　而同時另外一項美聯儲密切關注的指標，美國通脹水平目前表現則沒有勞動力市場方面那么理想。作為美聯儲最為看重的通脹指標，美國3月個人消費支出物價指數年率增長0.3%，自2012年5月一直處於央行目標位2%的下方。

　　一系列美國數據公布之后，市場又在討論美聯儲加息的時點。

　　對此多數分析認為，盡管勞動力供應收緊，但美元走強和油價回落使通脹繼續受壓。低通脹以及第二季初經濟成長溫和的跡象暗示，美聯儲可能要等待今年晚些時候才升息。

　　Naroff Economic Advisers的首席分析師Joel Naroff表示，“盡管就業市場供應進一步收緊，但通脹完全受控，使聯儲的決策變得復雜化，盡管還不需要馬上采取行動，但聯儲必須時刻準備著。”

　　Moody"s Analytics的高級分析師Ryan Sweet表示，“就業市場表現良好，通脹短期內不會攀升。美聯儲開始收緊貨幣政策的迫切性不高，他們可能會等到9月再升息”。

　　巴克萊匯市研究部門全球主管Jose Wynne稱，“我們需要更清晰的看到美國經濟成長基本趨勢，真的比首季數據所顯示的強，美元才能恢復升勢。我預計美聯儲將在9月升息，盡管通脹壓力減輕。美聯儲的通脹目標為2%。”

　　雖然美國當周初請數據表現好於預期，但4月PPI數據表現疲軟，鞏固了美聯儲短期不會升息的觀點，這打壓美元。

　　日內，美國公布的經濟數據好壞參半。具體顯示，美國5月9日當周首次申請失業救濟人數26.4萬人，預期27.3萬人，前值26.5萬人。對此數據，分析指出，美國上周初請失業金人口降至近15年低位，表明盡管經濟成長在首季大幅放緩后反彈乏力，但就業市場仍在穩步改善。

　　也有分析認為，本次初請失業金人數較預期下跌，表明美國勞工市場正穩健復甦；雖然美國經濟因天氣原因在第一季度增長放緩，但因本輪數據總體向好，且當周初請人數的四周均值創下十五年以來新低，或暗示美國經濟將受勞工市場改善的提振，步入平穩復甦局面。

　　道明證券（TD Securities）駐紐約的副首席分析師Millan Mulraine表示：“進口和生產者物價繼續走疲表明，未來的通脹壓力仍然十分疲弱。”

　　分析師們表示，市場仍有些冀望於即將出爐的數據顯示，美國經濟繼首季開局表現遲緩后，可望重拾增長動能。那么市場很快就會重新預期美聯儲今年加息的可能性上升。

　　法國巴黎銀行（BNP Paribas）稱，市場在繼續消化周三低於預期的4月零售銷售報告，因報告消除了提前加息的那么一點希望。該行補充道，投機者削減美元多頭頭寸，美元可能繼續走軟。

　　法巴銀行表示：“我們對美國將要公布的經濟數據抱有良好預期，但令人失望的零售數據意味著我們可能需要等待美元多頭的可能催化因素：6月5日的非農就業報告。”

　　法國農業信貸銀行（Credit Agricole）周四表示，此前的非農數據加上隔夜的零售銷售都未能令美國經濟前景明朗化，貨幣市場投資者可能依舊看不清交易方向，這令投資者試圖尋找額外的美聯儲政策信號。

　　該行並表示：“投資者的迷惑已經在上周反映在期權市場上。然而重要的是，外匯市場的表現與債券市場形成鮮明對比，這暗示這種方向上的混亂可能不會長久。事實上美債收益率曲線趨陡警示外匯市場即將迎來趨勢性行情。”

　　該行指出：“基於上述理由，我們認為近期外匯市場的停滯可能是接下來巨變的前兆。因此我們認為，在美聯儲真正啟動加息前，美元近期下跌可能僅僅是回調，而不是反轉。如果這種預判在未來幾周得到證實，那么將是逢低做多美元的機會。”

　　技術面：

　　從技術上來看， 美元指數日線圖5、10、20日均線系統繼續呈空頭排布，對匯價的反彈構成較大的壓力。匯價跌破前天低點93.46，最低下跌到93.13，意味著短線美元還將會繼續走弱。昨天觸底反彈后受阻在93.80—93.90之下，也令美元短時期內難以有更好的表現。今天匯價還將再次考驗93.00整數關口的支援，若不被跌破的話，可能會為美元帶來喘息的機會。若93.00關口失守的話，下跌的目標將會指向92.20—92.30，但跌破92.00是小概率事件。除非美元中長期轉勢，否則美元有望在92.00之上進行中線筑底的可能更大一些。今天美元指數短線上漲的阻力在93.75—93.80，短線重要阻力在94.05—94.10。美元指數今天下跌的支援在93.10—93.15，短線重要支援在92.80—92.85。歐元/美元昨天上漲突破1.1390—1.1400的阻力，最高上漲到1.1450之下受阻回落。短線來看，匯價的阻力在1.1460一線，短線重要阻力在1.1500一線。若匯價不能站穩在1.1500之上的話，將會有回落整理的行情出現。否則，匯價的反彈將會指向1.1530—1.1540，甚至有機會反彈到1.1590—1.1600。

　　美元指數：可以在93.75----93.05的區間內高拋低吸（先上漲到位賣出，先下跌到位買入），有效破位30個點止損。

　　歐元/美元：可以在1.1460---1.1340的區間內高拋低吸（先上漲到位賣出，先下跌到位買入），有效破位40個點止損。

　　英鎊/美元：可以在1.5820---1.5720的區間上限賣出，有效破位40個點止損，目標在區間的下限。

　　美元/瑞郎：可以在0.9180----0.9070的區間內高拋低吸（先上漲到位賣出，先下跌到位買入），有效破位40個點止損。

　　美元/日元：可以在119.60----118.70的區間內高拋低吸（先上漲到位賣出，先下跌到位買入），有效破位40個點止損。

　　澳元/美元：可以在0.8135----0.8035的區間內高拋低吸（先上漲到位賣出，先下跌到位買入），有效破位40個點止損。

　　美元/加元：可以在1.2060---1.1940的區間下限買入，有效破位40個點止損，目標在區間的上限。