市場波動不敢投資？3檔石油股值得進場

雖然石油市場波動，不過仍有具長期投資價值的石油公司值得進場。 (圖:AFP)

媒體《CNNMoney》報導，由於近來石油投資損失慘重，投資人也太低估這些投資的波動及其造成的損失，因此很難將「安全」與「石油股」兩者連結在一起，投資人恐也在最差的時間點賣出。雖然明年國際油價幾乎能肯定出現明顯的漲幅，不過投資人若將安全的投資視為一 10 年以上的投資，那選擇投資石油就是個不錯的選擇。

這是由於世界目前還是需要石油才能發展，因此能夠大規模開發肥沃新的油田、擁有基礎建設能將石油運往市場，以及能提供開採這些油田所需機具的石油公司，便仍能維繫良好的發展。而能達成前述條件的公司，包括埃克森美孚 (ExxonMobil) (XOM-US) 、 Magellan Midstream Partners (MMP-US) 與 National Oilwell Varco (NOV-US) 。對投資人來說，這或許就是最安全的投資之一。

1. 埃克森美孚：

大型石油公司因擁有較強的競爭優勢，而成為石油產業裡較為保險的投資對象，而公司的規模極大也有助削減成本，加上其悠久的歷史，甚至比絕大多數政府的信評等級都還要好，有助取得便宜的資本。

此外，大型石油公司複合式經營，包括石油開採、精煉及銷售管道，都有助提升公司財報表現。當油價高漲時，大型石油公司內部的生產部門便能大展身手；相對地，當油價走低時，公司的精練部門便能在生產部門黯淡時取而代之。有鑑於原油市場波動性高，對投資人來說，惟同時具有生產及精煉能力的石油公司才是安全的投資選項。

其中，埃克森美孚在這兩項能力的掌握，或許沒有其他公司能出其右。埃克森美孚市值達 3660 億美元，這等經濟規模鮮有其他公司能趕上；此外，其信評等級達 AAA ，也使公司能對外發行最便宜的債券，募資能力強健。

埃克森美孚這些年來營運面已賺進大把現金，遠超過資本性支出所需，也用以支付大量股息與購回股權。僅管埃克森美孚仍須面對國際油價的上下擺動，這家公司仍可迎刃而解，並對股東提供長期的財富保障。

2. Magellan Midstream Partners：

對投資人來說，在石油天然氣領域最保險的投資之一，便是該公司具有管線能將石油或天然氣自源頭運往煉油廠，再運往末端市場。傳統上，石油公司能藉由這些管線在長期固定費用合同而獲利，與油價實際變動本身沒有太大關聯。

Magellan在固定費用合同上取得穩定的營收，約占公司 85% 的營運收入；此外， Magellan 大部分的油管網絡都具有獨占地位，係因 Magellan 絕大部分的油管在部分國家內是唯一的石油運輸方式。

因此， Magellan 也是少數幾個能在投資信評等級名列前茅的公司，就像埃克森美孚一樣；與其他油管業的競爭者相較， Magellan 更能取得便宜的融資。藉由穩定的財報基礎， Magellan 得以擘劃未來的預算成長，加上取得融資容易， Magellan 更有餘力回饋股東分紅。

過去 14 年來， Magellan 對股東的分紅每年以 13% 增幅成長，且無減緩的跡象。對投資人來說，似乎沒有比這更穩健的投資。

3. National Oilwell Varco：

若投資人回顧過去幾個月 National Oilwell Varco 的股價表現，恐難將其納入安全的石油投資名單裡。畢竟 National Oilwell Varco 股價自去年 (2014) 9 月時達到高點後至今重挫 40%。

僅管如此，投資人須瞭解到，與其他石油服務公司相比， National Oilwell Varco 已證明在市場走弱時的因應能力更強；其係基於公司大量的未出貨訂單，以及出售公司汰換掉的機具部位提升營收。過去 9 年來，國際油市歷經 2 次能源市場重大下挫，不過 National Oilwell Varco 同時期在稅前息前折舊攤銷前獲利 (EBITDA) 竟成長逾 4 倍。

無庸置疑，國際油價走弱及其引發的油井探採活動與資本支出衰退，必將對 National Oilwell Varco 的財報表現帶來某種程度的衝擊，不過公司價值高達 100 億美元的未出貨訂單將能填補此一真空，直到市場再次回溫；此外， National Oilwell Varco 也將投資購買新機具或更換機具零件。一旦油價回溫， National Oilwell Varco 也已準備妥當。

最後，投資人必須瞭解，市場並不存在任何保證獲利的投資，畢竟市場有太多難以覺察挑戰得以量化表現；石油前景未明的市場裡更是如此。不過對於能度過石油市場短期波動的大型石油公司，將能在長期面找到更多發展契機，因此投資人能將這 3 家公司視為一投資的起點。