《外資精點》碧桂園考慮債務重組,大摩:取決於監管機構會否出手

　　《經濟通通訊社11日專訊》摩根士丹利發表研究報告指出,對於碧桂園(02007)考慮債務重組,投資者或理解為債務違約可能性較高跡象,一旦發生相關情況,行業亦將有負面影響。

　　大摩認為,消息或致碧桂園銷售惡化,地方政府或限制其預售訂金使用,以「保交樓」。加上市場偏軟,種種問題或進一步影響其資產價值和流動性。該行認為,避免債務違約取決於監管機構會否作出額外融資支持。

*或加快碧服盈利重整,存減值風險*

　　至於同系碧桂園服務(06098)方面,碧桂園流動性或加快碧服盈利重整,因來自碧桂園的新增在管面積減少。此外,碧服對碧桂園應收帳款涉17億元人民幣,因此碧服存在減值風險。撤除潛在減值及商譽攤銷,以最差情況估算,碧桂園服務經常性核心盈利30億元人民幣。

　　該行亦稱,考慮到碧桂園曾為內地最大民企內房,潛在的違約可能會進一步削弱買家信心,加劇樓價下跌預期。

　　大摩稱,任何對碧桂園後續融資支持,均值得關注。若碧桂園於未來數星期內,獲得監管機構任何額外支持,以及政策寬鬆下,未來數月物業銷售情況顯著改善,對碧桂園流動性擔憂則可

能減少。(rh)

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