Dan Robinson 是 Paradigm 的 GP 和研究總監。多年來，他對 DeFi 市場、拍賣和流動性進行了大量深入思考，特別關注 Uniswap 和 Uniswap V3。最近，Uniswap Labs 發布了 UniswapX，這是一種新的荷蘭式拍賣機制，Dan 認為該機制改變了 DeFi、MEV、鏈互操作性等領域的模式。

以下是本次對話的主要內容，由深潮進行聽譯和整理，並輸出了主要觀點：

主持人：David, Bankless

主講人：Dan Robinson，Paradigm 的 GP 兼研究主管

原標題：《DeFi 2.0: How This Changes Everything with Paradigm』s Head of Research, Dan Robinson Robinson》

影音歸屬：Bankless 播客

節目：鏈接

發布時間： 8 月 3 日

去中心化交易研究的重要性

Dan 提到了他最近在 Twitter 上發布的關於 Uniswap X 的推文，這篇推文以研究的形式，概述了他認為 Uniswap X 如何改變去中心化交易、MEV 和互操作性的五大原因。

（深潮註：該推文中附上了論文白皮書，有興趣的讀者可以點擊鏈接查看）

Dan 強調了去中心化交易研究的重要性，特別是如何減少從系統中泄露出去的價值。他提到了三種主要的 MEV：EIP-559 燃燒、對沖和重新平衡損失以及交易前後的價格變化。

Uniswap V4 主要關注減少流動性提供者因套利而遭受的損失，而 Uniswap X 則主要關注保護交換者，確保他們獲得最佳的執行價格。

Dan 強調了去中心化交易所（DEX）研究的核心應該是兩個主要參與者：交換者（Swappers）和流動性提供者（Liquidity Providers）。他認為，研究應該集中在如何最大化這兩者之間的價值，而減少其他參與者，如 MEV、套利者和以太坊協議本身從中獲取的價值。

「意圖」模型 & 荷蘭拍機制

Uniswap X 的核心思想是從特定的交易路徑轉向用戶的交易意圖。而在傳統的交易方式中，用戶選擇一個特定的交易路徑，然後提交這個交易。與傳統的交易方式相比，Uniswap X 提供了更大的靈活性和更好的價格執行。

Dan 進一步討論了「意圖」模型的優勢。在這種模式下，用戶不再提交具體的交易路徑，而是提交他們的交易意圖。在 Uniswap X 中，用戶只需簽署一個離線消息，表示他們的交易意圖，然後由整個 MEV 結構來處理這個意圖，將其打包成一個交易並將其包含在鏈上。這種方法的優勢是它提供了更大的靈活性，允許用戶獲得最佳的交易價格，而不是被限制在一個特定的交易路徑上。

荷蘭拍賣機制是 Uniswap X 中的一個關鍵組件。在荷蘭拍賣中，價格從一個高點開始，然後隨著時間的推移逐漸降低。這種機制的優勢是，當價格降到某個點使得某個買家認為這是一個有利可圖的交易時，他們可以立即購買，而不需要等待拍賣結束，這確保了用戶能夠以他們認為的最佳價格進行交易。

Dan 提到，荷蘭拍賣是他在各種機制中經常使用的，因為它是一個出色的去中心化價格發現工具。

Dan 還提到，Uniswap X 開啟了一個新的探索前沿。這個新的設計領域需要進一步的基礎設施和工具來實現其最大的效率。他提到了幾種可能的創新，如批量拍賣、環形交易和加密訂單。

Dan 繼續討論「意圖」模型的優勢。這種模型提供了更高的靈活性和表達能力，允許用戶定義他們想要的交易範圍，而不是具體的交易路徑。由於這種模型是離鏈的，所以計算的成本為零。這意味著可以在不受區塊鏈計算限制的情況下進行大量的訂單匹配。

Dan 描述了 MEV（礦工可提取價值）作為一個自然力量，儘管 MEV 可能導致某些不公平的交易行為，但如果正確地理解和利用，協議設計者可以利用 MEV 來改進和優化交易過程。

他將 MEV 比喻為一群機器人，它們會自動、智能不間斷地尋找可以為礦工帶來額外利益的交易機會。Dan 提到了幾種可能的創新，如使用密封的批量拍賣和加密技術來進行交易。

跨鏈技術在 Uniswap X 中的重要性

Dan 討論了跨鏈技術在 Uniswap X 中的重要性。他認為跨鏈交易，將是革命性的。他提到了 Uniswap X 計劃在今年晚些時候推出的跨鏈交換功能。

他進一步解釋了跨鏈技術的工作原理，特別是如何使用跨鏈橋將資產從一個鏈行動到另一個鏈，而不需要中間的代表性資產。（代表性資產：通常是指在目標鏈上創建一個代幣，該代幣代表源鏈上的原始資產。）

Dan 指出，某些跨鏈技術可能會創建一個代表性的資產，這可能會成為一個安全隱患。例如，如果你通過跨鏈將以太坊從主鏈行動到 Optimism，你可能會得到一個代表性的以太坊，而不是真正的 Optimism 以太坊。

他認為，最好使用那些為特定鏈創建的官方跨鏈技術，因為這些跨鏈技術會創建真正的、官方的資產，而不是代表性的資產。

Dan 預測，未來的跨鏈技術將更加高效和安全。他認為，跨鏈技術將成為加密貨幣生態系統的一個重要部分，因為它們允許資產在不同的鏈之間自由流動。

Uniswap V4 的創新，Suave 的去中心化離鏈解決方案

Dan 轉向 Uniswap V4 的討論，強調其如何為流動性提供者帶來好處。他提到了 Uniswap V3 的背景，特別是如何提高資本效率。他解釋說，Uniswap V3 允許流動性提供者選擇他們想要提供流動性的價格範圍，從而提高資本效率。而 Uniswap V4 則進一步擴展了這種創新，允許更多的自定義和策略。

Dan 提到了一些可能的 Uniswap V4 創新，如設置初始價格、更改費用或限制特定用戶的交易。

Dan 討論了 Uniswap V3 的流動性提供者（LP）的盈虧問題。他提到，儘管 Uniswap V3 為 LP 提供了更高的資本效率，但據他了解，大多數流動性提供者在該池中都虧損了。他提到了幾種可能的原因，包括流動性過度提供、流動性提供者試圖賺取更高的回報，以及流動性提供者可能不了解他們的真實盈虧情況。

Dan 提到了一些可能的解決方案，如調整費用、使用 Uniswap V4 的新功能來提高流動性提供者的盈利能力，以及開發新的產品功能來吸引流動性提供者。

主持人提到了 Uniswap 的應用層，特別是 Infinity Pools，這是一個使用 Uniswap LP 代幣作為資產的新應用。Dan 認為，這種應用可能會增加對 Uniswap LP 代幣的需求，從而為流動性提供者創造更高的回報。

Dan 介紹了 Suave，一個旨在去中心化所有離鏈基礎設施的平台，用於去中心化那些目前需要某種信任的離鏈操作。

Dan 強調了 Suave 的重要性，將其與從比特幣轉向以太坊的巨大躍進相提並論。Suave 為離鏈操作提供了類似的能力，允許在鏈下執行複雜的操作，同時保持去中心化的特性。

Suave 的出現為應用開發者提供了強大的工具，允許他們在離鏈上以高效、私密的方式執行代碼，同時依賴於去中心化的保證。

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