「通膨減緩」跡象蔓延、經濟成長有壓 新興市場資產遭拋售

新興市場周二 (8 日) 遭到拋售，主因是從中國到匈牙利的數據顯示，這些國家正為「通膨減緩」(disinflation) 付出代價：經濟成長比原本預期更大幅降溫。

MSCI 新興市場股市指數收在將近四周低點，跌破 50 日均線，MSCI 新興市場外貨幣指數也收在 7 月 7 日以來最低水準，南非幣蘭德是最大輸家。

新興市場今年初的樂觀氛圍，大部分來自對中國經濟成長復甦的期待，但之後一連串數據顯示，中國的復甦不但不完整，最壞甚至可能無法復甦。

根據周二公布的數據，中國 7 月出口重挫近 15%，是一年來最大萎縮幅度，凸顯全球需求暴跌，7 月進口跌幅幾乎是分析師預估的兩倍，反映國內消費者需求疲軟。中國已經在對抗通縮 (deflation)，預定周三公布的物價報告將可看出程度。

InTouch Capital Markets 外匯分析師 Piotr Matys 說：「一切還在初步階段，但這可能是美元得以升值、並突破關鍵技術關卡的重要一周。而在這波中國擔憂引發的避險浪潮下，南非蘭德淪為最大受害者。」

匈牙利是歐洲利率最高的國家，不過周二的報告顯示，匈牙利通膨率 11 個月來首度跌破 20%，政府預估 10 月以前會跌破 10%。

通膨降溫表面上是好消息，但剖析過後有些地方令人擔憂，原因在於匈牙利的消費者物價月增率加速超越市場預期，而其經濟已經連三季萎縮、步入衰退，再加上匈牙利預算赤字破紀錄，都讓匈牙利幣佛林 (forint) 和其他新興市場貨幣一樣，兌美元直直走弱。

其他新興市場方面，美銀預估，土耳其央行可能只會漸進、溫和的升息，並在利率升到 20% 之後暫停。土耳其 6 月剛把利率從 8.5% 一口氣提高到 15%。

在西非的加彭，大部分美元債券都下跌。加彭周一不得不提高標售中的一批 5 億美元藍色債券 (blue bond) 的殖利率，以提高投資人興致。發債收益將用於買回現有美元計價債券，並用於保護和管理海洋資源。

此外，智利周二公布 7 月通膨大幅減緩，符合市場預期。巴西央行上周會議記錄則顯示，決策官員認為加速降息此刻還不會發生。

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