《外資精點》滙證:對中免半年表現失望,削目標價四成至170元

　　《經濟通通訊社11日專訊》滙證發表研報指,中國中免(01880)(滬:601888)上半年業績快報令人失望,將中免今年純利預測下調25%,預期盈利風險將延續至下半年,將H股目標價由277元下調約39%至170元;A股目標價亦被下調36%至148.2元人民幣,維持「買入」評級。

　　報告指出,中免A、H股今年以來股價分別下跌49%和55%,主要受累於盈利壓力,包括海南島銷售表現遜預期、競爭加劇、租金成本上漲以及潛在的外匯損失。報告認為,集團的盈利風險或延續至下半年,尤其是外匯損失部分,因此下調了今年中國會計準則下的純利預測25.1%至81.44億元人民幣,收入預測亦下調4.7%。中免明年的毛利率將按年改善,並將追上租金成本的增長,從而帶動中免的利潤率由今年的10.8%,按年提升至明年的13.7%。

　　報告稱,由於消費力疲軟且競爭激烈,周期性盈利過剩何時能夠扭轉仍不明朗,但隨著機場商店銷售的增加,中免的利潤率應從下半年開始改善。(ac)

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