美元走強 日本、中國、大馬關切匯率「過度」波動問題

隨著美元走強，日元、馬元、人民幣本月不約而同測試七個月低點，在亞幣中排名落後，三國的貨幣官員最近對此祭出口頭警告，表達不樂見匯率「過度」波動的立場。

日本財務省官員本周多次警告日元貶值「過度」，馬來西亞官員在周二 (27 日) 晚間對馬元提出相同的疑慮，中國為了支撐人民幣，本周設定的人民幣兌美元中間價有兩次都強於預期。

從日元、人民幣和美元這三大貨幣的此消彼長，可以看出各國利率和貨幣政策循環階段的差異。日本和美國貨幣立場大相逕庭，日銀仍維持超寬鬆貨幣政策，美國聯準會 (Fed) 則採取激進緊縮的立場。

日元兌美元今年來重貶逾 9%，馬元兌美元下滑約 6%，人民幣兌美元走軟近 5%，三種貨幣是今年來表現最差的亞洲貨幣。

日元

澳洲聯邦銀行貨幣策略師 Carol Kong 表示，日本當局干預匯市的風險正在升高，可能買進日元以遏制本國貨幣進一步貶值，但值得注意的是，日本當局干預重點是貶值的速度、而非特定價位，畢竟潛在的干預風險本身就足以讓日元波動加劇。

日本首席貨幣外交官神田真人周二重申周一的說法，表示正密切關注匯率波動，如果過度波動，會採取適當的回應。

星展銀行 (DBS) 資深外匯策略師 Philip Wee 說，如果日元貶到 145-150，干預的風險就會升高。

日元兌美元周四亞洲盤徘徊在 144 左右。日本當局去年分別在 9 月 22 日、10 月 21 日和 10 月 24 日捍衛日元，當時日元兌美元一度觸及 150。

人民幣

中國人民央行本周雖然二度設定較高的中間價，但是周三並未繼續這麼做，導致人民幣走軟。

摩根大通經濟學家周三說：「從過去干預後的匯市表現來看，央行的抵抗只能減緩貶勢，但無助於改變趨勢。」

摩根大通認為，中國經濟成長前景悲觀和殖利率差擴大，是人民幣疲軟的核心因素，人民幣要走強，還是得看到這兩股逆風持續減弱才有可能發生。

馬元

馬來西亞央行周二晚間警告，馬元近期貶值幅度，並未如實反映大馬的經濟基本面，央行會在認定波動過度的時候，進場干預匯市。

高盛經濟學家周三指出，馬元疲弱，主因是馬來西亞的經常帳收支正在惡化，反映對外直接投資、投資收益外流、債券外流的大幅增加。

高盛說：「我們認為，央行只能藉由干預抑制匯市波動姓，而非試圖改變馬元兌美元的走向。」