國泰君安：牛市波動催生更好買點 關注三方向

國泰君安發布研究報告點評“5月5日股市大跌”稱，政策放松預期下的風險評價改善並未結束；結合市場調研數據，進一步判斷當前調整是牛市中期的波動，這種波動帶來的不是行情的結束，而是更好的買點。

國泰君安表示，新平衡格局下，行業設定推薦三個方向：其一，風險評價迅速改善，與經濟改善相關度高、且β較高的行業受益明顯，推薦估值洼地組合，銀行（興業銀行）非銀（光大證券）地產（保利地產）。其二，同屬於高β且低設定行業醞釀“逆襲”機會，有色（受益標的：中國鋁業）煤炭（盤江股份）石化（上海石化）。其三，工業互聯網+（積成電子、華中數控）依然是成長的大方向（詳見國君規則工業互聯網三篇專題系列報告），維持對這一領域推薦。主題方面，推薦長江經濟帶（受益標的：江西長運、宜昌交運）、國企改革（中國巨石、國藥股份）、供應鏈金融（農產品、金發科技）、一路一帶之核電（受益標的：上海電氣、應流股份）、大環保（受益標的：碧水源、三聚環保）.

以下為全文：

事件

近期A股市場波動加大，5月5日上證綜指下跌4.06%。這是進入2015年以來上證綜指出現的最大單日跌幅。

摘要

1. 牛市中的波動，催生更好的買點。年初以來，A股牛市行情持續擴張；而進入二月以后，市場進一步呈現“無回調上漲”的特征。這促使監管層在近期屢次提示風險，多家券商下調兩融抵押保證金折算率。此外，本周新股申購凍結資金超過2.5萬億。多種因素交織，使市場出現較大幅度的回調。我們認為，政策放松預期下的風險評價改善並未結束；結合市場調研數據，進一步判斷當前調整是牛市中期的波動，這種波動帶來的不是行情的結束，而是更好的買點。

2. 投資者對牛市預期並未受到影響，八成投資者認為調整后牛市繼續。國泰君安規則組在5月5日收盤后，通過線上方式向機構投資者發放問卷，並回收到近千份有效問卷。通過對調研問卷的分析，投資者對牛市階段、政策預期的判斷與上一次調研時相比無顯著區別，牛市預期未受單日大幅下跌影響。而針對回調對市場節奏的影響，79%的投資者認為若市場出現15%左右的回調，將會形成新的買點，牛市繼續。

3. 更好買點下的版面邏輯。我們依然維持4月13日的目標點位上調：上證綜指和創業板指數分別到4600點和3000點。接下來降息及相關調控政策預期會進一步強化市場新平衡特征。新平衡格局下，行業設定推薦三個方向：其一，風險評價迅速改善，與經濟改善相關度高、且β較高的行業受益明顯，推薦估值洼地組合，銀行（興業銀行）非銀（光大證券）地產（保利地產）。其二，同屬於高β且低設定行業醞釀“逆襲”機會，有色（受益標的：中國鋁業）煤炭（盤江股份）石化（上海石化）。其三，工業互聯網（積成電子、華中數控）依然是成長的大方向（詳見國君規則工業互聯網三篇專題系列報告），維持對這一領域推薦。主題方面，推薦長江經濟帶（受益標的：江西長運、宜昌交運）、國企改革（中國巨石、國藥股份）、供應鏈金融（農產品、金發科技）、一路一帶之核電（受益標的：上海電氣、應流股份）、大環保（受益標的：碧水源、三聚環保）。（國泰君安）