風水輪流轉 日元重返華爾街避險首選

在矽谷銀行 (SVB)、瑞士信貸 (Credit Suisse) 等銀行危機重挫美元、瑞士法郎作為避險資產的地位後，日元正在重振旗鼓，成為華爾街首選的外匯避險工具。

不過幾個月前，日元兌美元還處在逾 30 年低點，需要央行官員出手干預才得以止住貶勢，本月卻搖身一變成為全球表現最佳的主要貨幣，對於摩根士丹利、德意志銀行等華爾街投行來說，日元儼然已成為下一個重要的交易標的。

Russell Investments 外匯主管 Van Luu 表示：「去年日元極為疲軟，但它正在逆轉這種情況，這是我們今年看到的主要趨勢之一。」

日元的復甦顯示，隨著全球升息周期逐漸步入尾聲，市場情緒可能大幅逆轉，如今華爾街更傾向於以日元作為應對全球經濟衝擊的避險工具。

瑞銀集團 (UBS Group) 分析師認為，銀行業的壓力應該更集中在美國地區，該行持續看好歐元和日元作為銀行危機下的主要受益者。

經濟衰退前景促使安聯 (Allianz Global Investors) 進行日元在內的防禦性交易，道富 (State Street Global Advisors) 的戰術投資組合則看好日元，德意志銀行旗下 DWS 部門投資長 Bjoern Jesch 也預估，未來 12 個月內，日元兌美元將升至 125 日元水準。

摩根士丹利對日元的看法更樂觀，隨著投資人消化銀行業對經濟影響的嚴重程度，大摩預估日元兌美元將升 9% 至 120 日元。花旗策略師也看好日元表現。

儘管如此，瑞銀外匯主管 James Malcolm 表示，使用日元作為投資組合的避險工具，成本非常高昂，部分是因為利差所致，但他仍預期，到了年底，日元兌美元將升至 120 日元。

瑞士信貸的危機重挫市場信心，導致另一傳統避險貨幣瑞士法郎創下 2015 年來最大單日貶幅，也是帶動資金流向日元的原因之一。

野村國際外匯策略 Yusuke Miyairi 稱：「最近歐美地區的金融不穩定風險增加了經濟放緩的可能性，我們認為，作為相對避險的貨幣，日元將更容易從中受惠。」

在日本，通膨回升也促使投資人押注日元升值。在多年將利率壓低至接近零的水平後，交易員預測日本銀行 (央行) 最終將實現政策正常化。

對日元興趣的激增意味著波動性可能更高。彭博首席全球衍生商品策略師 Tanvir Sandhu 表示：「隨著 Fed 升息循環接近尾聲，這可能成為日元兌美元走勢的主要驅動力」

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