最壞打算 專家：希臘違約不等於退出歐元區

希臘債務面臨違約風險，各界密切關注是否會衝擊歐元區完整性。 (圖:AFP)

據媒體《CNBC》報導指出，希臘遲無法與歐元區集團達成協議，瀕臨破產邊緣，無法提交改革計畫換取國際債權人提供貸款援助；市場傳言盛囂塵上，希臘到底會出現怎樣的違約的結果。

投資銀行高盛 (Goldman Sachs) 與瑞銀 (UBS) 週一 (27日) 重申，債務沉重的希臘脫離歐元區並非最可能發生的情況。 

然而，脫離歐元區或「希臘脫歐」 (Grexit) 仍是希臘前途未明的選項之一；因此，分析師進一步指出 3 種可能結果：

1. 希臘快速脫離歐元區：

瑞銀週一的報告指出，若歐元體系 (包括歐洲央行與歐元區國家央行) 拒絕向希臘提供融資，終止「緊急流動性援助」 (Emergency Liquidity Assistance, ELA) 提供更多緊急貸款，或將造成希臘國內銀行出現擠兌風險。

瑞銀指出，希臘將因此被迫發行新貨幣，以對銀行體系進行再融資。然而，瑞銀另指出，「這很有可能造成希臘進行資本管制，限制存款提取。」

2. 希臘緩慢退出歐元區：

由於面臨資金面臨用罄的窘境，希臘或能以借條 (IOU) 方式代替歐元償還部分債務。

瑞銀表示，「由於目前債券市場並沒有依照面值對希臘債務憑證進行定價，意即希臘的實際購買能力很有可能低於歐元。」

此外，當希臘發行越多這類債券，就越需要銀行體系有明確的支付時程。這可能使得希臘銀行體系流出更多的歐元，整體經濟也更需要新的貨幣。

瑞銀指出，「名義上，希臘可以 (理論上，也可理解) 在這些情況下續留歐元區，但在這個過程會有個問題出現，即希臘何時能瞭解實際上已脫離歐元區了。」

3. 希臘違約但並不脫離歐元區：

美國摩根大通資產管理 (JP Morgan Asset Management)首席市場戰略師 Stephanie Flanders 在一份報告裡指出，目前希臘部分主權債務有 50% 的機會違約。

Flanders 表示，「若小心應對，部分的違約並不會對希臘或歐盟市場造成持續性傷害；自然也不會使得希臘脫離歐元區。」

歐元區財政部長會議上週五 (24日) 在拉脫維亞首都里加 (Riga) 召開，主席荷蘭財政部長 Jeroen Dijsselbloem 表示，與希臘談判事項將在 5 月 11 日再次商議； 5 月 12 日為希臘預定向國際貨幣基金 (IMF) 償還7.5 億歐元 (約合 8.13 億美元) 的期限。

資產管理公司 William Blair 的動態配置戰略專家 Brian Singer 週一向媒體表示，「我們並不清楚在目前環境下，當資本大量流出國外，希臘債務違約卻又續留歐元區的意涵為何。」