美銀:低通膨時代正式結束 美元看升
鉅亨網編譯余曉惠 2023-03-10 08:59
美國銀行策略師認為, 由於通膨壓力依然頑強,讓各國央行更難實現已承諾的通膨目標,這個情況將從現在開始推動外匯市場,美元可能進一步升值。
美銀 G10 外匯策略主管 Athanasios Vamakidis 表示,強勁的就業和通膨數據,讓眾人更相信高物價壓力將持續下去,而央行試圖讓通膨回到目標的公信力,也面臨考驗。由於通膨和已開發國家的外匯市場呈現正相關,代表美元有進一步升值的風險。
他說,「未來哪些央行能堅持通膨目標、而哪些央行無法堅持下去,將決定未來的貨幣走向」,那些堅持不惜一切代價達成目標的央行官員,將看到本國貨幣升值升最兇。
他並宣告,低通膨時代已經結束。
讓通膨錨定在某個目標,已是 1990 年代以來貨幣政策的宗旨,但多國央行認定的 2% 目標,卻在物價飆漲年代再次受到檢視。
對於通膨目標調整,包括傑佛森 (Philip Jefferson)、巴爾金(Thomas Barkins) 等 Fed 官員,都不支持提高通膨目標,另有一些人則建議,央行可延長達標的時間。例如英國央行 (BOE) 貨幣政策委員會創始成員、NatWest 集團董事長 Howard Davies 便表示,如果央行試圖讓通膨過於快速達標,可能會面臨不甚愉快的後果。
美銀的 Vamakidis 說,央行對通膨飆升前的超寬鬆貨幣政策相當依賴,將導致在實踐 2% 目標過程中須承受的經濟痛苦加深。
他說:「任何想要做輕鬆而非困難工作的央行,寧願受歡迎也不要被討厭、以及一開始大量挹注但之後不願撤走支持的央行,都會失去公信力,本國貨幣也會貶值。」
他表示,從歷史經驗來看,一旦通膨升了這麼多,但貨幣政策不夠緊縮,而勞動力市場非常吃緊、財政政策過度寬鬆,都代表降低通膨需要花費一段時間。
Vamakidis 對美元升值的看法去年曾經實現,儘管第 4 季貶值不在他意料之中。在那之後,他更堅定通膨將保持頑強的看法,經濟展望也從原本認為的央行可以避開硬著陸,變成軟著陸最不可能實現。
他說,針對哪些央行能堅持目標而哪些會先棄守的討論,到下半年會獲得愈來愈多關注。
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