【百達投顧】債市春燕到 重返債市第一步：短天期+投資等級債

債市曙光現！過去一年隨著各國央行升息對抗通膨，引發債券拋售潮，使債券價值面來到具吸引力的水準，2 月上旬美債殖利率曲線倒掛程度一度達到 1980 年代初以來之最，代表短天期債券殖利率大幅超過長天期，使得短天期債券成為投資人重返債市的更佳選擇。

重返債券時機已至

瑞士百達資產管理成熟市場債券主管 Ermira Marika 表示，有別於低利率和量化寬鬆時期，現今投資等級債提供不錯的機會。例如，彭博全球投資等級公司債指數（Bloomberg Global Investment Grade Corporate Bond Index）殖利率於今年初超過 5%，達到金融危機以來的最高峰，目前亦維持在 4.93% 的相對較高水準。

百達投顧表示，百達 - 美元中短期債券策略擁 5 大優勢。一是配置 100% 投資等級債，儘管期限較短的非投資等級債的價值面也具有吸引力，但近期企業財報顯示對景氣前景的不確定性，說明投資人或許更應該關注高信評債券和更具防禦性的產業。

二是專注在短天期債，能夠把握殖利率倒掛的機會。2 月上旬美國 2 年期和 10 年期公債殖利率差創下 1980 年代初以來最高水準，2 年期高出 10 年期約 80 個基本點。三是維持短存續期，本基金加權修正存續期至 2023 年 1 月底為 1.41 年，令投資人無須過於擔心利率變動，減緩接下來仍存在的升息不確定性。 

另外，截至 1 月底最差殖利率為 4.74% 深具吸引力。目前整體投資等級債的價值面優異，提供的殖利率甚至超過了高息股的股利率（圖 1）。最後一項優勢在於具備月配息級別，對於有穩定領息需求的投資人更多了一項選擇。

百達投顧認為，在債券市場不斷動盪的時期，短天期債出現具有吸引力的風險溢酬機會，同時選擇高信評的投資等級債能降低企業違約率升高的風險。 因此，百達 - 美元中短期債券策略可以作為投資人重返債市的起點。

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