【領展供股】散戶應否參與?唔供又怕被攤薄?

　　《經濟通通訊社14日專訊》領展(00823)公布上市以來首度供股,以全面包銷方式進行5供1,供股價44.2元,較停牌前收市價62.8元,折讓29.6%,集資約188億元,扣除開支後集資淨額約185億元。

　　供股所得款項淨額約40%至50%將用於償還債務,包括2023年到期的總額約70億至80億元的現有銀行貸款;及2024年1月1日之後到期的約10億至20億元的循環銀行貸款;及用作一般營運資本。其餘部分將用作探索未來投資機遇,尤其專注位於亞太區的零售、停車場、辦公室及物流板塊。

*大行預料攤薄最多10%*

　　消息一出,令市場嘩然。中信里昂雖然將領展目標價,由56.3元上調至62元,但評級則由「跑贏大市」降至「跑輸大市」。中信里昂指,雖然以股本集資,而非借貸融資作收購用途

,是明智的,但不是正確時間。該行預測供股對每單位帳面值攤薄作用7%,對每單位分派為10%,但收購將有助抵銷對每單位分派影響。

　　中信里昂上調對領展2023至2025年3月底止財年度盈利預測,幅度分別約0.9%、11.4%及21%,以反映收購新加坡資產及供股集資影響,由於中國通關,故上調目標價至62元,但料上升空間有限。

　　另外,花旗稱,計入還債節省成本及發行新單位,預料對領展2024及2025年3月底止財年度每股核心盈利及分派,各有9%至10%攤薄作用。由於該行未預計領展會供股,但同意領展供股加強資產負債表立場,以及可在現市況物色資產增值機會。

　　因應每股分派削減,調低每股目標價至59.8元,相信再升空間有限,因此將評級由「買入」降至「中性」,但花旗相信,2023年第二季之後,利息水平將見頂,對領展或有正面推動。

*溫傑:若手頭資金充裕應參與*

　　溫傑表示,若手頭資金充裕,理論上應該參與供股,換言之,44.2元是應該增持領展,但如果不想參與供股,可待供股權上市時將其沽出。

*林嘉麒:參與供股有辣有唔辣*

　　另外,元宇證券基金投資總監林嘉麒接受《經濟通通訊社》訪問時表示,目前很難界定是否應該參與供股,但若果相信領展一直以來可以幫股東賺錢的,則應該參與供股,但是否抵?則很難說。

　　林嘉麒認為,領展供股所得,一半用作還債,無可厚非,主要因為息口會在高位維持一段時間,而供股所得,並不需要付利息,用作還債當然較借錢而付貴利息為佳,但多少會造成攤薄效應。

　　至於散戶投資者應否參與供股?領展供股有甚麼日子要留意?有甚麼方法避免供股後出現碎股,我們未來會逐一探討。