美通膨放緩 過熱就業市場成新未爆彈？

文／理周教育學苑．方鈞

Q: 2 月 2 日 FOMC 結果升息一碼，符合市場預期，隨著通膨下降，市場對於美聯儲放緩升息也欣然接受，然而 2 月非農數據報告卻打破這份平衡，數據顯示，這次失業率降至 1969 年來最低，過熱的就業市場，引起市場擔憂，利率、就業這兩者有何關係？後續怎麼看美元？

A: 隨著通膨數據放緩，美聯儲在 2 月的 FOMC 上如市場預期，從原本的二碼下降為升息一碼，但接下來的非農數據發布，卻重新打破這份平衡，2 月發布結果顯示失業率為 3.4%，為 1969 年以來最低水平，過熱的勞動市場，不免令人擔憂，通膨緩解，是否只是曇花一現？

就目前升息進度來看，3 月份的 FOMC 才是升息至大關鍵，3 月份後是否持續維持升息狀態，才是市場關注焦點。

就通膨目標來看，通膨雖有下降，但要恢復到美聯儲預期的 4% 結果，最快也要到下半年，從升息放緩、停止升息，一直到降息，一連串政策調整都需時間去醞釀，但就通膨數據來看，美聯儲在今年降息，機會較低。

就業市場過熱雖會引發擔憂，但這是第一次出現，又是在 1 月，中間參雜變數過高，就單一極端數據來推論升息還為之過早，接下來關注焦點會放在新一期 CPI 發布。

金融市場價格波動都是來自於「預期」，因為預期通膨下降，美聯儲升息放緩，美元指數從去年 11 月開始下修，而在 2 月 2 日 FOMC 會議決定降升息碼數從二碼降到一碼後，美元指數迎來反彈，這是標準的價格先行。

就技術分析角度，美元指數近期壓力點落在 104 左右，搭配時間來看，最新美國 CPI 發布時間為 2 月 14 日，到 CPI 發布前，美元短期容易在 100 到 104 區間內震盪整理。需要留意的是，若美元指數日線站上 104 關鍵壓，美元回檔將結束，容易打底向上。

整體來看，升息放緩對美元影響已經反應，後續留意關鍵價位變化即可。

來源：《理財周刊》1172 期

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