金融改革已完成大半：股市“錢景”無憂？

當前，我國正處於經濟轉型的敏感時點。與此同時，我國也開啟了轟轟烈烈的金融改革。對此，在金融改革加快推進的大環境下，也給我國的股票市場帶來了巨大的影響。

利率市場化改革，是近年來我國加快推進的一大事項。

自1996年人民銀行放開銀行間同業拆借利率之后，中國的利率市場化就已形成了重要性的拐點。時隔十余年，我國的利率市場化改革已經到了最核心最敏感的階段，而在此時，我國在利率批發市場上也已實現了部分的完全市場化。

2013年9月29日，中國上海自貿區正式掛牌成立，而此時也正式宣布我國在利率市場化改革中，又向前推進了一大步。隨著近期廣東、天津、福建三大自貿區的同步掛牌，這也預示著我國在利率市場化的進程中，再度躍上了新的臺階，此舉也將大大促進我國利率市場化的推進進程。

筆者認為，在利率市場化深入推進的同時，結合我國進一步放開資本管制等限制，將會對我國股票市場構成一定的積極影響，並進一步奠定我國股票市場的牛市根基。

當下，屬於我國金融改革加速推進的階段。顯然，在此過程中，金融改革又將會深刻影響著我國在社會領域中的方方面面。

就以近兩年為例，我國在金融改革上，進行了多方面的探索。其中包括了國債期貨的落地、存款保險制度的推出以及股票發行注冊制的加快推進等。

首先，談談國債期貨的落地對金融改革的影響。

國債期貨的落地，看似與我們並無太多的聯系，但實際上，國債期貨的正式推出，卻深刻影響著我國的金融改革進程。

闊別了18年之久的國債期貨，終於在2013年9月6日起正式上市交易。然而，鑒於當時的市場環境，首批上市的合約分別是2013年12月、2014年3月以及6月合約。

筆者認為，國債期貨的落地，大大促進了我國在金融改革中的發展進程。究其原因，主要有幾大方面的影響。

其一、國債期貨的推出能夠進一步完善我國的債券市場結構。

其二，隨著國債期貨的正式落地，將會進一步促進我國金融產品的創新能力。

其三，從本質上看，國債期貨的推出，利於我國利率市場化的加快推進。同時，對於不少大中型金融機構而言，靈活運用國債期貨的核心就在於其具備的套值保值、價格發現等功能，能夠讓這類機構有效規避中遠期的利率波動風險，大大提升整體的穩定性。

再者，存款保險制度的最終落地，也是金融改革中的一項重大事件。

按照計劃，2015年5月1日起，我國將正式施行《存款保險條例》。至此，這也正式宣告存款保險制度的最終落地。

筆者認為，存款保險制度的推出，雖然不會對絕大多數的老百姓(行情603883,咨詢)構成深刻的影響，但是卻會大大改變了中小企業乃至大型企業的理財方式。

其實，一直以來，多數企業會把部分資金投放至銀行理財產品以及其他能夠保值增值的理財渠道之中。

過去，因為有了政府的剛性兌付的保護罩，由此也讓這些資金長期存放至這些渠道之中，但卻讓這些流動性無法得到有效地激活。與此同時，正因為剛性兌付的長期存在，由此導致我國的無風險利率水平長期處於高居不下的狀態，對實體經濟造成了或多或少的沖擊。

未來，隨著存款保險制度的落地，多數企業不得不對以往的理財方式進行轉變，或將進一步加快資金進入股市的步伐。由此一來，會對我國的股票市場形成中長期的利好影響。

除此以外，股票發行注冊制當屬我國金融改革進程中的一個亮點。

近日，證券法修訂草案正式提請全國人大審委會審議。然而，在本次證券法修訂草案中，股票發行注冊制等熱門話題均體現在修訂草案之中。

實際上，自2001年以來，我國開始實行股票發行核准制度。然而，經歷了十余年的發展，核准制的弊端卻逐漸浮現。其中，發審委權力與責任的不對稱性，對我國的股票發行體系構成了深刻性的沖擊。

當下，我國股票市場正處於核准制往注冊制的過渡階段。而注冊制作為市場化程度最高的發行制度，其本質就是降低了企業的準入門檻，強調了以市場化為主導的功能。除此以外，對於監管機構的職責，也發生了重大性的變化，未來將會逐漸實現審核權力轉移的目標。

筆者認為，注冊制的最終落地，將會對我國金融改革帶來深刻性的影響。同時，憑借這一制度性的改革，也將會加快解決我國中小企業融資難等問題，並進一步助力實體經濟，為我國經濟轉型創造更多的積極性影響。

面對轟轟烈烈的金融改革，實際上是對我國股票市場帶來中長期的積極影響。與此同時，隨著我國金融改革的深入推進，將會進一步奠定我國股票市場的牛市根基，讓中國股市更好地助力實體經濟，加快我國經濟的順利轉型。

值得注意的是，從中短期的角度看，仍需警惕中國股市過快的上漲，進而透支未來發展空間的風險。