中國油企可否對bp出手?

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摘要：曾經業績顯赫的英國石油正遭遇流年不利。受巨額罰款和國際油價影響，英國石油銷售額及利潤正連連下挫。歷史經驗表明，油價下跌歷來是能源企業跨國並購的高潮期。那些虎視眈眈的捕獵者正四處尋找獵物，危機四伏的英國石油自然成了國際投資客的一個惹眼的圍獵目標。那么，中國油企可否對其出手?

曾經業績顯赫的英國石油（bp）似乎正遭遇流年不利。新年伊始，美國新奧爾良地方法院做出的裁決，bp因2010年墨西哥灣溢油事故面臨最高137億美元的處罰。這個可能的罰金雖比美國政府原定的數目少了數十億美元，但仍是bp撥備資金的4倍。而屋漏偏遇連陰雨，受多重因素影響，國際油價這些年不斷走低，從而導致bp銷售額及利潤連連下挫，這對bp顯然又是重重一擊。

歷史經驗表明，油價下跌歷來是能源企業實施跨國並購的高潮期。隨著國際石油價格的腰斬，那些虎視眈眈的捕獵者便開始又四處尋找獵物，危機四伏的bp自然成了國際投資客的一個惹眼的圍獵目標。最有實力收購bp的自然是資金雄厚的那些石油巨頭們，例如：埃克森美孚、殼牌與雪佛龍。沙特、科威特、卡塔爾等國的石油公司，也有足夠的資金實力並購bp。

那么，中國三大國有石油企業能否加入到這場並購盛宴中角逐bp呢？在此，談談個人看法。

第一，先看看政治風險。

政治風險歷來是決定我國油企的海外並購能否成功的首要制約因素。石油是一種戰略資源，這就導致石油行業的並購不是一個單純的商業行為。對世界大國來講，石油具有特殊意義，在和平年代，石油可掐斷別國的經濟命脈，令其經濟癱瘓；在戰爭時期，石油跟飛機大炮具有同等意義。近幾十年，世界上屈指可數的幾次戰爭，例如阿以衝突、兩伊戰爭、海灣戰爭、美國入侵伊拉克等，毫不夸張地講，都是石油惹的禍。

由於意識形態和文化存在差異，甚至對立，西方國家刻意煽動“中國威脅論”，甚至骨子里抱著“冷戰”的思維不放。在這種國際政治氣候之下，並購西方巨型能源大鱷bp，無異於天方夜譚。能否收購成功不談，拋出並購意向，就會在西方國家中引發軒然大波。例如，2005年中海油收購美國尤尼科公司失敗，中鋁並購力拓失敗，就是例證。在這些收購中，中企開出的價碼不可謂不優厚，失敗背后的原因，路人皆知，那就是與虎謀皮。西方國家對中國民企（例如華為）的防范意識都很強，就更不用說代表政府意志的國企。而對於bp這樣的企業，其相當一部分資產在美國，這使得並購成功的幾率更顯渺茫。

第二、跨文化經營風險。

實踐表明，並購后的管理整合能力尤其是對跨文化的駕馭能力是海外並購成功與否的關鍵。數據顯示，全球范圍內的跨國並購成功率大體在30%左右，多數不成功的並購源於資產並購完成后面臨的資源整合難題。由於缺乏對被收購企業或資產所在地本土文化以及市場環境的深入理解和長期實踐，收購方在新環境下的資產運營面臨較高的運作成本。實事求是地講，西方幾個大型油企的管理水平遠高於中國三大油企，有效管理這樣的企業，目前還不太現實。

單純收購小部分石油資產既不會產生過多的政治疑慮，也不牽扯過多的跨文化經營風險，國內油企此前曾收購過bp的上游資產。

但如果把收購范圍擴展到中下游產業中，跨文化經營問題就立刻顯露出來。例如，tcl收購法國湯姆遜、上汽收購韓國雙龍、平安收購富通等，企業都因此損失慘重。過去20年里，全球大型企業兼並案中，真正取得預期效果的比例不到半數。而對於中國企業，80%左右的海外並購最終出現了虧損。如果收購bp，國企能否玩轉這個龐然大物，需要三思。即使是為了能源戰略儲備，也需要反復掂量。

第三，未來能源戰略到底如何定位？

未來全球能源戰略走向如何，這是一個需要反復斟酌並在實踐中檢驗的重大課題。中國企業必須考慮未來世界能源的發展出路，例如，在此時此刻是出海大手筆收購能源企業，還是大力發展清潔和可再生能源，是一個戰略問題。

目前，全球能源戰略正處於一個革命性轉折時期，全球能源效率的提高、新能源等替代能源的開發以及環境標準的提升，極大改變著全球能源的供給形勢。受美國頁岩氣革命的重大影響，美國石油需求從升轉降。過去若干年，美國能源自給率逐漸提高，在2011年達到81.4%，美國能源資訊署預計在2035年將達到87%。這說明，全球對以石油為核心的能源進口形勢正在發生悄然變化。發展清潔和可替代能源，大幅提高能源利用效率將是未來能源供給的一大新看點，例如：太陽能、風能、生物質能、地熱能、海洋能、氫能等可再生能源技術的技術發展極其迅速，是否會引發一場新能源革命，有待觀察。在沒有看清未來能源世界的變局，一味跟石油死磕，很可能栽跟頭，犯下戰略性錯誤。

當前，全球油價低迷，確是一個抄底的機會。但對於bp這樣的企業，指望其賤賣，並不現實。如果收購價不恰當，未來可能背負長期包袱。另外，如果購買了不良資產，或收購后遇到整合難題，都會造成巨額損失。對中國油企來講，假如收購bp這個巨無霸，這個險冒的顯然不值。

之所以說中國三大油企不會考慮收購bp，並非以上幾個因素疊加在一起所致，而是其中每一個因素都是難以逾越的障礙。

作者簡介：張耀寰，工學博士。先后從事過飛行器強度試驗、國企轉制、世界500強企業歐洲市場拓展和跨國企業國際化培訓。在工程技術、產業經濟和企業管理領域，具有一定洞察力和獨立見解。人生格言：從不隨波逐流。（來源：超天才網 張耀寰
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