【回望2022】動盪之年.載沉載浮

　　《經濟通通訊社30日專訊》恒指今年自23397點起步,最高於2月10日升至25050點,惟於10月31日卻跌至14597點,為2009年以來新低,累積跌幅逾萬點,其後反彈至12月9日的19926點,回升逾5000點,但全年最終仍跌15.46%收報19781點。載沉載浮市況下,數個焦點板塊也如恒指般經歷驚濤駭浪,尋寶不易更遑論全身而退,從外匯基金到港人強積金,全部慘蝕。

*爛尾樓風波發酵,中央打救內房重生*

　　恒大(03333)債務危機爆發牽連內房資金鏈問題,今年繼續發酵,首季恒大開展商討重組,同系3股停牌至今,另內房帳目混亂加上疫情影響,部分內房核數師樓未能如期3月底前完成審計刊發年度業績,多隻內房於3月31日起停牌至今。

　　6月30日,江西景德鎮有恒大樓盤業主指樓盤二度停工,發起業主停供按揭,隨後多地「爛尾樓」業主響應,整個7月內房股損傷慘重,其中碧桂園(02007)插37%,及後問題獲中央重視,政策圍繞「保交樓」。

　　此後,中央為保經濟,房地產政策明顯放鬆,人行發布支持房市「16條」措施,鼓勵金融機構和開發商協商,對即將到期開發及信託貸款等延期1年,而中證監亦「三箭齊發」,減息、

降準、逆回購,甚至准許上市房企再融資,以防內房失救。此後民企內房股發債等融資消息不絕於耳,刺激內房股價爆升,亦掀起配股潮,碧桂園、旭輝、雅居樂(03383)等民企內房配完又配,拖累股價轉挫。

　　展望後市,「三箭齊發」下房企資金壓力驟減,預料民企內房將繼續以發債及配股等方式集資,配股消息將帶來板塊短線波動,同時仍面對銷售疲弱問題。另料內房將續受債務違約問題困擾,根據彭博報道,行業至明年底至少有2920億美元(2.29萬億港元)債務到期。

*電力股一波三折,高溫、復常輪流炒*

　　8月仲夏,內地多個省市持續受高溫影響,導致電力負荷急升,拉閘限電頻發。其中,依賴水力發電的四川省因旱情持續,水力發電系統大受影響,省政府於8月15日直接發出工業電力用戶今起停產5天的緊急通知,放高溫假,讓電於民。

　　多隻電力股借勢勁彈,尤其在8月15日至8月19日四川供電極為緊張當周,華潤電力(00836)漲約21%,中國電力(02380)漲約18%。不過,隨著內地8月尾開始

降雨,供電情況逐步紓緩,電力股升勢終止,更於9至10月出現大幅回調,中國電力期間累跌47%,潤電累跌25%。

　　不過天無絕人之路,臨近年尾再傳利好,包括廣東明年電價增幅接近上限,以及內地加快復常料可刺激經濟,增加電力需求,中國電力(02380)、華潤電力(00836)12月27日單日分別飆逾18%及17%。iFAST　Global　Markets副總裁溫鋼城表示,料明年電力股走勢較今年佳。

*車股爆升後歇火,股神沽貨挫比亞迪*

　　發展新能源汽車成趨勢,中央亦積極出招扶助車企,包括國務院5月召開常務會議提出階段性減徵部分乘用車購置稅600億人民幣,有關部門又於9月宣布對明年購置的新能源汽車免徵

車輛購置稅,國務院要求各地區不得新增汽車限購措施,上海、廣州等地又先後推出刺激汽車消費措施。多項利好政策出台,帶動多隻汽車股在5月中旬開始上升,其中比亞迪(01211)由5月11日低位238.5元升至6月28日高位333元累升近40%。

　　不過,汽車股除持續受鋰價上升及疫情因素影響,「股神」巴菲特減持比亞迪更成致命傷。

比亞迪新能源車銷量雖已連續3個月突破20萬輛,又積極進軍海外市場,但自7月股神減持消息曝光後其股價持續受壓,10月尾更跌至約161元,現時股神持股量仍近15%,料其減持陰霾未散,暫未宜撈底。

　　造車新勢力「蔚小理」股價自7月同樣轉弱,其中小鵬(09868)由6月27日高位142.8元跌至11月1日24.75元,累跌逾八成。事實上,「蔚小理」至今尚未扭虧為盈,第三季虧損擴大,未來又要面對如零跑(09863)、哪吒等後起之秀競爭,相信明年股價走勢難大幅好轉。而隨著新能源車補貼退坡,汽車消費11月同比轉跌,汽車股前景未放晴。

*防疫政策大轉彎,醫藥、疫苗股落鑊*

　　今年疫情反覆,內地多處時有區域封控管制,醫藥板塊在疫情嚴峻時升幅以倍計。而到11月內地出現更多放寬防疫訊號,個別新冠概念股落鑊,其中康希諾(06185)公布旗下吸入

式疫苗克威莎霧優獲江蘇省採用,帶動股價於11月2日單日急升超過63%。三葉草生物(02197)疫苗則獲內地納入緊急使用許可,帶動股價11月累升超過兩倍。

　　另民眾爭購估計有助紓緩感染症狀藥物,包括感冒藥布洛芬和中成藥連花清瘟等,各地相關藥物不時斷貨,即使有貨亦比平時貴兩至三倍,帶動主營上述兩藥的新華製藥(00719)股價大幅炒起。線下防疫藥物斷貨,搶藥轉戰網上,三大網醫股亦水漲船高,其中阿里健康(00241)由11月初3.5元水平拉升至12月中高見10元以上大升逾1.8倍。

　　隨著國家衞建委將新冠肺炎更名為新冠感染,分析指在轉為風土病傾向之下,布洛芬和連花清瘟按現行趨勢將成為內地家用常備藥,穩定需求料對新華製藥股價有較大支持力度,而三葉草早前已宣布優先把所有資源配置給新冠項目,料發展向好。另內地政策強調降低一老一幼高風險人口感染數字,相對於肌注式疫苗,康希諾旗下吸入式疫苗對於長者及幼童的入侵性較細,若未來內地政府有意加強老幼疫苗接種,康希諾料可受惠。

撰文:經濟通國金組、市場組、中國組　整理:俞瑾、李祟偉