《勝算在握》安里資產管理郭家耀:薦買遠東發展、醫思健康

　　　　　　　　　　　　　　安里資產管理郭家耀:薦買遠東發展、醫思健康

　　遠東發展(00035):遠東發展早前公布中期業績,期內收益下降3%至30.26億元,盈利下跌46.7%至5.71億元,中期息維持每股4仙。公司核心業務持續增長,經調

整收益上升13%至35億元。物業發展方面,經調整收益輕微上升3.3%至19億元,於9月底應佔累計預售總額及未入帳已訂約銷售達180億元新高。酒店業務方面,隨著旅遊限制逐步解除,酒店客房需求穩步增長,2023年財年上半年較2022年財年上半年的收益強勁增長36.2%。停車場方面,於放寬疫情限制後,收入錄得自然增長17.9%。博彩業務方面,收益比去年同期反彈70.5%,並且正在制訂可持續增長方案。公司亦計劃出售非核心資產及擴充土地儲備,目標出售約25至35億元資產,如部分非核心酒店及停車場資產。公司估值偏低,息率吸引,可作長線之選。目標價2.50元,入巿價1.90元,止蝕價1.70元。

(建議時股價:1.88元)

　　醫思健康(02138):醫思健康早前公布中期業績,期內收入增加31.1%至18.93億元,盈利則下跌50%至8004萬元,期內收入增加主要由於醫療保健情緒上升

,客戶數目及其消費增長導致醫療服務所產生的收入大幅增加所致。市場對集團提供的醫療服務需求旺盛,令集團可於期內增加市場份額。截至9月底,集團已執行總估值為2.193億元的併購交易,涵蓋多個醫學專科服務、獸醫及健康檢查服務,醫療服務布局得到進一步強化。覆蓋醫療專科數目達35個,全職專屬註冊醫生團隊人數增加至293人。服務點總數增加至154個,而總樓面面積同比增加24.1%至約55.7萬平方尺。展望未來,疫情漸趨常態化、醫療旅客人數回升、經濟回暖,以及內地通關消息落實後,集團的業務將現強勁增長動力,股價有望持續回升。目標價8.50元,入巿價7.00元,止蝕價6.50元。(建議時股價:7.12元)《安里資產管理董事總經理　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆:薦買碧桂園服務

　　碧桂園服務(06098):集團主要業務包括:一、物業管理服務,二、社區增值服務,三、非業主增值服務,四、「三供一業」業務,五、城市服務及六、商業運營服務。截至2021年12月31日,除「三供一業」業務外,集團的合同管理面積約為14.4億平方米,收費管理面積約為7.7億平方米。公司管理共6046個物業項目,管理範圍覆蓋中國31個省、市、自治區及香港特別行政區超過370個城市及海外,向約742萬戶業主及商戶提供品質服務。

　　集團為中國民營物業管理行業龍頭,聚焦市場化品牌外拓,及捕捉優質併購機遇。集團表示在發展戰略及產品體系上,重點聚焦於市政、空間運營、產業園區、校園、醫院五大核心賽道,已發布包括城市智慧全域停車、產業園區運營服務等產品體系。未來集團將加強管道建設,攜手城市合夥人及生態夥伴,共同打通全鏈條、全產業的生態圈,發布更豐富的產品服務體系。公司管理層表示追求規模的收併購階段已經過去,但不意味著不做收併購,而是抓機遇,抓重點,要更安全,更有效地捕捉優質併購項目。2021年碧桂園服務實現營收288.4億元,同比增長84.9%,歸母淨利潤為40.33億元,同比增長50.2%。截至2021年底,公司合同管理面積(包括三供一業)合計為15.2億平方米,收費管理面積突破8.5億平方米。

　　來自碧桂園控股的關聯交易收入佔比下降至7%,公司業務仍然高增長。公司表示積極開拓協力廠商的業務來源,降低來自關聯方的業務依賴,公司管理層曾多次在公開場合重申碧桂園服務與母公司碧桂園控股之間的獨立性。以2018年數據為例,當時碧桂園服務來自碧桂園控股的關聯交易收入佔比約為17%,但目前已經下降到7%。因此外界憂慮母公司的房屋銷售將大幅影響公司管理面積增長,實屬過度。

　　股份近期顯著回升但未回復至合理水平,反映公司股價仍有上行空間,目前估值屬於極具吸引力。根據彭博資料,2022年預測PE為7.89倍。建議投資者現價積極收集,我們預期物管行業正處於股值恢復階段。(本周二建議時股價:20.05元)《招商永隆銀行證券研究團隊》