若葛洛斯預言成真…德債崩盤也是全球市場末日之時！

(圖:AFP)

有「債券天王」封號的前 PIMCO (太平洋投資管理公司) 投資長葛洛斯 (Bill Gross) 週二 (21 日) 表示，放空德國 10 年期公債是「一生難得」的投資機會，甚至比避險基金巨鱷索羅斯 (George Soros) 當年放空英鎊大賺的交易更好。但《彭博社》提醒，等到他的預言成真，全球金融市場恐怕也陷入末日了。

現任職於駿利資產管理 (Janus Capital Group) 的葛洛斯在社群網站推特 (Twitter) 的公司官方帳號寫到：「德國 10 年期公債=一生最佳放空。比 1993 年的英鎊更好。唯一問題是時機/歐洲央行 (ECB) 量化寬鬆 (QE)。」

《彭博》專欄記者 Mark Gilbert 週三 (22 日) 指出，葛洛斯指的應該是 1992 年索羅斯與旗下量子基金 (Quantum Fund) 首席經理人 Stanley Druckenmiller 適時放空英鎊而大賺 10 億美元的事件。當時兩人看準英國央行無法再繼續支撐價格已經刻意推高的英鎊，因而決定做空。

果然，英國央行在 1992 年 9 月中旬決定放手，不再努力讓英鎊維持在距離目標 2.95 德國馬克不遠的區間波動。於是在短短 3 週內，英鎊由 2.81 馬克大跌 14% 至 2.41 馬克。

回到現在，德國 10 年期公債價格已達約 104，殖利率降到貼近零的 0.09%。Gilbert 表示，如果真的要重現當年英鎊的跌勢，則德債價格需在下個月 13 日跌到 89.4，意味殖利率將飆上接近 1.7%。而這將在價值數兆美元的全球公債市場掀起價格海嘯。

Gilbert 寫到，德國是現今少數仍享有首級 AAA 信用評等的主權國，連美國都羨慕；如果其債券殖利率突然飆升至 1.7%，則目前依序為 1.4%、1.42% 及 1.9% 的西班牙、義大利與美國同期公債殖利率，恐怕也會跟著大漲，引發全球其他國家公債及企業債券利率暴增，因為跟著基準的德債連動。

不只是這樣，隨著公債殖利率躥升，其他資產類別將遭受災難般的衝擊效應，因為公債價格若大跌，投資人將被迫大量拋售資產來填補虧損及保證金。簡言之Gilbert 表示，德國公債如果將遭遇如同 1992 年英鎊的命運，投資人將陷入金融市場末日暴風中心，令 1929 年的美國股市大崩盤看來反而稀鬆平常。