聯發科最壞情況已過 外資調升評等與目標價

聯發科資料照。(圖:業者提供)
聯發科資料照。(圖:業者提供)

聯發科 (2454-TW) 法說結束後,外資紛紛出具報告指出,聯發科第四季營收季減幅超預期,但毛利率仍維持高檔,依據過往經驗,庫存高峰通常象徵股價低谷,隨著存貨金額開始下滑,將聯發科評等自中立調升至買進,目標價也由 660 元提升至 750 元。

外資表示,安卓 (Android) 手機供應鏈庫存去化約 2 至 3 季,自今年第二季以來,聯發科營收已驟減 30%,隨著庫存去化週期即將結束,市場將由去化庫存轉為回補庫存,看好聯發科明年上半年營收將走強。

另外,儘管晶圓代工成本上漲,外資認為,聯發科下半年平均銷售單價 (ASP)、毛利率下滑壓力有限,且不論是成本上漲或是價格下滑,都已充分反映在股價上,預期手機晶片市場在雙頭壟斷 (Duopoly) 下,不太可能出現價格戰。

外資補充,聯發科擁有豐富 IP 組合、充足的工程師,也具備晶圓成本優勢,若可解決與客戶間的利益衝突,將有很好的發展潛力,包括資料中心、汽車、消費性 VR 頭戴裝置等,如 Marvell 在 ASIC 業務就佔有不錯的市場,

展望後市,外資預估,聯發科今年營收約落在 5500 億元左右,明年年減幅在 1 成內,部分預估可些微成長,毛利率則可達 46% 以上,每股純益也約 58-66 元。


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