族群性轉強 財報有望繳佳績的潛力股
鉅亨研報 2022-10-27 17:45
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台股持續破底,而在今日台股再度上演了像樣的反彈行情,且出貨高峰期陸續接近的伺服器類股,在 Digitimes 釋出對於伺服器產業正向的看法,指出預期明年全球出貨量年增 5.2%,近 5 年 CAGR 有 6.1%,概念股包含 (5274-TW) 信驊、(6669-TW) 緯穎、(3533-TW) 嘉澤、(2368-TW) 金像電、(3653-TW) 健策等諸多個股,都走出強勁反彈。
從盤面結構來看,今天不少電子股反彈行情極強,可以看出短期籌碼多集中到跌深反彈的個股上,這種現象有好有壞,好的是對於整體行情會有不錯的短期助漲效應,畢竟跌深,負乖離擴大後,也容易有較大反彈行情;壞的是信心還是不足,除了成交量還沒顯著放大之外,會搶進這類標的的資金也多屬於短線性質,一有不對就會撤出,停損也不怕,導致指數反彈行情很可能不會延續太久,不久前就有類似的資金狀況發生。因此要先提醒,上次看到這種現象,行情延續時間不長,我們也不會因為短期止跌就冀望波段低點出現;另一方面,回升行情也是從反彈行情開始的,因此依舊可以把握每次較明顯的反彈機會。
今天我們要談的是 8210 勤誠,生產伺服器機殼及週邊產品的廠商。
機殼廠屬於伺服器產業鏈中的中游,勤誠提供 ODM、OEM 服務,會與電子製造服務公司公同開發設計代工,也有提供 OTS 標準品機殼。
先前談過多次的伺服器換機潮,終於快要接近了。從投資的角度來說,電子股常在產業高峰達到前股價就會先見到高點,因此在正常情況下,早在我們過去談伺服器時,應該就要把握量產高峰前半年~ 一年的機會,越接近 2023 上半年反而就要比較保守;以 AMD 的 Epyc Genoa、Intel 的 Eagle Stream 平台在今年底陸續放量出貨,上市後預期在明年上半年(具體時間很可能在 Q2,也是多數消費性電子較有機會庫存調整告一階段的時間)更為積極量產後,目前可說是還有一定的時間及機會空間。尤其國際股市走空,過往這種規律會被打亂,反而在跌深後就會有更多反彈機會。
勤誠 Q3 營收季增 8.91%,美、中市場是其主要出貨地區,因此財報也會有新台幣貶值的助攻效應;再來原物料成本的下滑也有利毛利率表現,另外產品組合部分較高毛利的 Off-The-Shelf 產品在新訂單加持下也能拉動單季獲利率,短期預期會有財報利多。
這季來看,新平台的部分拉貨,對於營收貢獻程度可能有限,季營收預期較難有大幅增加,成長還是看明年上半年為主,但這已經足夠提供不少題材;這次的換機潮,對於散熱程度要求增加,設計難度提高,勤誠耕耘伺服器機殼市場已久,與國際大廠持續深化合作關係,也能提供相對應優化性能的產品,機殼平均單價提高有利毛利表現。
上述提到的原物料成本,由於鋼鐵價格對於金屬加工業者的影響不小,在近幾個月鋼價回檔,且中國房地產狀況不佳,預期鋼價回穩速度不會太快,明年落底機會較高,去年受鋼價上揚而影響的毛利率,將漸漸看到正向反轉。
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從這些方向搭配股價變化來看,近期股價在台股回檔影響又回測了今年的低檔區,這也是近 3 年左右的相對低檔區;呼應前述在空方行情中,幾次的反彈都有機會使短期資金關注相對低檔的個股,搭配財報潛在的利多,預期其後續上檔空間較下檔空間高出許多。
(撰文者:永誠資產管理處 分析師 江太壹)
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