Messari：以太坊合併成功，值得關注的數據

以太坊協議於 2022 年 9 月 15 日從工作量證明過渡到權益證明，也在開發深度、去中心化金融生態以及 Web3 用例方面得到了廣泛認可，但在進入 2022 年最後一個季度之前，仍有一些關鍵指標和數據需要關注。

以太坊網路性能分析

1、第三季亮點

以太坊合併後，每日區塊獎勵從約 13,500 ETH 下降至約 2,000 ETH，大大降低了網路的安全費用。以太坊的活躍地址和交易基本保持穩定，環比變化相對較小。雖然地址和數量可能會隨著更廣泛的加密採用而增加，但以太坊的網路擴展仍主要來自 L2，而不是更高性能的 L1。

需要注意的是，以太坊 2022 年第第三季網路總費用一落千丈，降至 2020 年以來的最低水平，如果這種態勢持續到今年下半年，將會直接影響合併後的以太坊質押殖利率。

2、網路性能

2022 年第三季，以太坊網路日均交易量為 120 萬筆，比上第一季增長 6%，其中 ETH 轉賬和 DeFi 交易增長 7% 和 14%，日均交易量分別為 415,000 筆和 82,000 筆。另一方面，NFT 和橋接交易量出現下降。NFT 交易在本季度下降 17% 至每天 181,000 筆交易，橋接交易下降 41% 至每天 9,000 筆交易。

以太坊網路活躍地址數量的增長與交易增長趨勢相似，第三季每天有 550,000 個活躍地址，比上第一季增長 5%。不過，這一增長主要是由於 2022 年 7 月 27 日活躍地址的激增，當時著名礦工郭宏才（寶二爺）宣布了以太坊 PoW 分叉 的計劃，以及 Binance 的一些錢包「維護活動」，因此這些活躍地址可能不是由於新用戶湧入或新應用程序上線導致。

在此期間，ETH 供應量增長了 0.7%，年化增長率為 4.2%,所有的通膨都來自 PoW 獎勵，因為交易 Base 費用的消耗略高於信標鏈獎勵的通膨。

自 2020 年以來，隨著在 DeFi 和其他應用程序中使用的數字資產越來越多，智能合約中的 ETH 呈上升趨勢。然而，Terra 的崩潰似乎削弱了市場對智能合約的信任，甚至在整個生態系統中也是如此。2022 年 5 月 9 日，也就是 Terra 崩潰的同一天，智能合約中 ETH 的百分比達到了 30% 的峰值，此後一直呈下降趨勢。8 月底智能合約上的 ETH 占比降至為 27%，比 6 月底下降 2%。

3、市場指標

以太坊合併事件導致第三季看漲押注有所提升，看漲期權 與看跌期權的比率均有所增加，數據顯示看漲期權的執行價格在 9 月 30 日到期時最高為 5,000 美元，而在 12 月 30 日到期時為 2,500 美元。看漲期權的執行價格表明，投資者可能更關注今年 12 月到期的以太坊期權合約。

在整個 7 月和 8 月，ETH 的日均波動幅度要小得多。在經歷了極具挑戰性的第第二季之後，加密貨幣和股票市場的絕對波動性都出現下降。以太坊與比特幣的相關性保持在 90% 附近，而與標準普爾 500 指數的相關性略有下降。

4、Layer 2 分析

雖然以太坊的平均交易數量可能保持在合理區間範圍內，但 L2 交易卻出現了較大增長。Arbitrum 的平均交易量增長了近三倍，從 2022 年 1 月的 39,000 筆增長到 2022 年 8 月的 115,000 筆。同期，Optimism 的交易量也增長了近 3.5 倍，從 41,000 筆增至 142,000 筆。

新興的底層生態系統正在推動 L2 活動，L2 應用吸引了不少人使用和關注，比如 Arbitrum 上的 GMX 和 Optimism 上的 Synthetix ，這些應用程序也是其各自平台上 TVL 的最大驅動力之一。然而，隨著 OP 激勵措施上線並且預計會有 Arbitrum 空投，我們發現 L2 的增長可能並非來自有機用戶。

5、其他導致 L2 增長的因素

Arbitrum 的 Nitro 升級上線，Arbitrum Odyssey 預計將再次恢復。

三個不同的團隊宣布在 zkEVM 上實現突破，分別是：Polygon 、zkSync 和 Scroll。zkSync 的 zkEVM 預計將在第第四季推出其主網。

StarkNet 宣布計劃推出自己的Token。

子領域分析

1、DEX

2022 年第二季，DEX 的日均交易量為 27.8 億美元，第三季這一數字降至 18.3 億美元，年增率交易量也下降到大約 8 億美元。期間，Uniswap 的主導地位從第第二季末的 60% 增加到 8 月底的 72%，但整個第第三季始終保持在 DEX 市場市佔率的 75% 左右。

2、借貸

第三季，加密市場平均貸款交易量急劇下降。從第二季的日均 2800 億美元降至 1160 億美元。7 月份是一個明顯緩慢的月份，8 月份交易量略有回升，主要因為 ETH POW 空投對現貨 ETH 的需求增加了。

3、NFT

NFT 日均交易量大幅下降，但日均交易者數量的降幅並沒有預期那麼多，NFT 行業平均每天仍能吸引大約 40,000 名忠實用戶。第第三季平均每月以美元計算的 NFT 交易量比 1 月份下降了 90%，銷售額不到 10 億美元，而第第二季則高達 46 億美元。需要注意的是，下跌不僅與 NFT 市場放緩有關，還與 ETH 價格下跌有關。OpenSea 在第第三季繼續占據最大的 NFT 市場交易市佔率。

Sudoswap 在 2022 年第三季上線，類似於用於 NFT 的 Uniswap 的流動性池，其交易量在 8 月達到頂峰。

4、穩定幣

穩定幣與以太坊的相關性十分緊密，雖然穩定幣的走勢和總體交易量與第第二季相比基本沒有變化，但第三季一些政策事件值得關注，比如：

在美國外國資產控制辦公室 (OFAC) 制裁隱私協議 Tornado Cash 的智能合約後，USDC 背後的組織 Circle 禁止了 38 個地址。

MakerDAO 的 DAI 計劃降低其對中心化穩定幣 USDC 的持有量。

Tribe DAO 計劃解散，所有 FEI 都將被贖回。

Circle 推出以歐元計價的穩定幣 EUROC。

Aave 宣布推出美元穩定幣 GHO。

USDC 的市場市佔率在第三季下降到 41%。下跌的主要原因是被 BUSD「吸收」，BUSD 的穩定幣市場市佔率已經從 14% 增加到 16%。

L1 競爭分析

目前，以太坊及其 L2 生態系統合計占加密智能合約 TVL 總量的 62%，以太坊以 340 億美元貢獻了最大市佔率，而 Arbitrum 和 Optimism 各貢獻了 10 億美元。從長遠來看，自 2021 年初以來，以太坊及其 L2 的 TVL 市佔率一直在下降。

開發人員是以太坊生態系統蓬勃發展的「關鍵護城河」，相比於其他加密貨幣生態系統，以太坊每周活躍的開發人員數量仍遙遙領先，即便在熊市中，以太坊的開發活動市佔率比去年增加了 10%。

總結

儘管我們身處於加密熊市之中，以太坊仍然是最活躍的加密生態系統，擁有大多數開發人員、用戶和應用程序，向 PoS 的成功過渡有助於以太坊的進一步發展。但是，隨著 Aptos 、Sui 和 Celestia 等「Layer 1 挑戰者」在 2022 Q4 推出，以太坊必須鞏固「護城河」並加快推動路線圖，以保持其在智能合約領域內的領先地位。

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