北辰實業：地產業務觸底 券商予以買入評級

和訊房產訊息 北辰實業(601588,股吧)公告非公開發行股票預案,計劃募集不超過25億元,發行價不低於4.51元,募投項目為北辰新河三角洲、杭州（樓盤）蕭山北辰奧園項目、以及償還銀行貸款。總計發行不超過5.5億股,其中,控股股東將按照當前持股比例認購34.5%股份。

定增資金將使公司地產復甦大幅加快,地產重回百強值得期待。

公司定增募集資金不超過25億元,按照上限測算,將使得公司凈負債率從108%下降至69%,恢復至合理水平,略高於重點企業平均水平58%。由於公司長沙（樓盤）北辰三角洲的資金沉淀較多,隨著近年的資金回籠88.8億元,基本覆蓋了前期土地款92億元,重新走上地產擴張的道路,新增杭州、武漢（樓盤）、長沙、北京（樓盤）的拿地成為標志性事件,而此次定增后,凈負債率的下降將使公司地產業務復甦大幅加快,有望加速重回百強。

大股東大規模認購顯示對公司成長的信心,強烈看好公司未來發展。

控股股東將認購34.5%的股份,按照25億元資金計算,對應現金為8.6億元,認購后,控股股東持股比例仍為34.5%。本次定增,控股股東認購比例為地產公司定增預案中的最高,顯示控股股東強烈看好公司未來發展。

地產+會展雙業務均觸底,定增將助力大反轉,強烈推薦,買入評級。

公司兩項主業都呈現出強烈的觸底回升態勢,同時,公司的估值極低,按照商業物業(按市場價的50%)+開發物業(rnav)估值計算,合理估值為400億元,當前低估明顯,在新催化劑+定增方案下,給予買入評級,強烈看好后續表現。暫時不考慮本次定增影響,我們預計2015~2017年業績為0.21/0.24/0.29元,當前價格對應pe 為27/23/19倍,pb 為1.7/1.7/1.7倍。