外資力挺台積電 建議Q2逢低布局 下半年營收動能強勁 可延續至2016年

台積電董事長張忠謀(圖:AFP)

儘管台積電 (2330-TW)(TSM-US) 昨 (16) 日法說公布今年首季財報，淡季不淡，但是，對於第2季展望，彌漫於衰退氛圍之中，營收、毛利率、營業利益率一致遭到下修，造成今日股價開低，持續在 143 元附近震盪，以 142.5 元作收，跌幅達 3.06%。

《巴倫週刊》報導，市場對於台積電是否能夠奪下蘋果 iPhone 7 晶片訂單的不確定性因素影響，股價自 3 月高點回落 7%，近期股價弱勢表現提供絕佳的入場時機。雖然台積電第 2 季展望出現利空消息，一口氣下修合併營收、毛利率、營業利益率、資本支出，但下半年營運可望回升，全年營收將較去年成長 2 位數。

凱基證券 (KGI) 分析師郭明錤預期，由於格羅方格 (GlobalFoundries) 良率差，以及三星 Galaxy S6 與 S6 Edge 銷量超乎預期，恐造成 A9 晶片訂單出現排擠效應，台積電可望奪下蘋果 (Apple)(APPL-US) 供給 iPhone 7 30% 的 A9 晶片訂單。

蘋果在最後關頭的轉單決定，對台積電遭下調的第2季展望，具有定心丸的作用。台積電共同執行長劉德音昨天就不斷喊話，表示本季營收衰退是短期現象，第 3 季後 16 奈米產能開出後將重拾成長動能，全年營收仍將較去年成長 10% 以上。

摩根大通證券半導體分析師哈戈谷 (Gokul Hariharan) 認為，台積電 2015 年下半股價應有強淨的增長，主因為下半年 16 奈米開出速度讓外資圈眼睛為之一亮。哈戈谷指出，受惠於主要客戶由 20 奈米轉進 16 奈米 FinFET 的製程轉換比預期快，看好 16 奈米從第 3 季起就可貢獻營收，第4季佔營收比重可望達兩位數。哈戈谷建議投資人在第 2 季逢低布局台積電。

巴克來證券分析師 Andrew Lu 也看好台積電優於預期的 16 奈米獲利、高產能表現，預期 16 奈米晶片可望貢獻 2016 年營收的 22% 至 24%，較先前大增 7、8 倍，並予台積電投資評等和目標價為「優於大盤」及 180 元。

台積電第 1 季財報合併營收以 2220.3 億元創下歷史次高，稅後純益約 789.9 億元同步創下歷史次高，每股淨賺 3.05 元、季減 1.3%。毛利率為 49.3%，表現符合預期。

第 2 季目標，由於受到客戶流失訂單、客戶調節庫存與新台幣升值的影響，以新台幣 31.03 元兌 1 美元計算，台積電第 2 季合併營收目標為 2040 至 2070 億元，季減 6.77% 至 8.1%。