是鴿還是鷹？Fed鮑爾未給明確指引 華爾街對9月升息各自解讀

美國聯準會 (Fed) 鮑爾周三 (27 日) 再度宣布升息 3 碼 (75 個基點)，還做了他從 3 月啟動升息循環以來不曾做過的事：避免給下次升息幅度明確的數字。此舉讓華爾街分析師展開激辯，一派主張 Fed 轉鴿，另一派完全相反，認為 Fed 其實很鷹派。

鮑爾在會後記者會中說，「雖然下一次開會可能仍適合再次以不尋常的大幅度升息，但實際升幅要視這段期間的經濟數據而定」，指的包括 7、8 月的通膨和非農就業報告。

在 9 月 20 至 21 日的例行會議登場前，鮑爾 8 月底會先參加傑克森洞全球央行年會，他過去常藉由這個場合傳達對貨幣政策展望的看法。但今年情況不見得一樣，因為鮑爾周三說，接下來將以逐次會議為基礎，制定決策。

針對政策前景，鮑爾仍給了些許線索，包括讓通膨率回到 2% 目標是 Fed「必須做的事」，以及在壓制物價漲幅的過程中，就業市場和經濟成長疲軟一些是必經之事。

鮑爾表示，6 月會議提供的利率點陣圖是推敲 Fed 當前思維的「最佳指引」，但不忘提醒，從 6 月會議至今，通膨升得更高、經濟活動也轉弱。這一回，他不再 3 月、5 月、6 月和 7 月會議的作法暗示升息幅度。

一些分析師認為鮑爾口風鬆動了，Jefferies 經濟學家 Aneta Markowska 表示，鮑爾的語氣比起前幾次會議似乎「更放鬆、更和緩」，她預測 9 月的基本情境是升息 2 碼。

周三升息 3 碼後，聯邦資金利率目標區間已經來到 2.25-2.50%，處於大多數決策官員認為的長期中性利率水準。Markowska 主張，Fed 將改採較小的升幅，才不會離 6 月預測的路徑太遠。

Fed 可能放慢升息步調的臆測，讓風險資產周三大漲，美股四大指數收高，美元重挫，美債殖利率回落。

但 Piper Sandler 的 Roberto Perli 認為，鮑爾根本沒有轉鴿，反而是為 9 月升息 3 碼開啟大門，因為所謂「不尋常的大幅度」最有可能指的是 3 碼。

Silicon Valley Bank 的經理人 Eirc Souza 則走中庸之道，他認為，鮑爾只是不想讓雙手被綁住，9 月升 2 碼還是 3 碼取決於經濟數據，假如通膨明顯放緩，Fed 可能選擇升 2 碼，若通膨仍升溫，就會較強硬。