【袁志峰專欄】低估值國企股屬穩健之選

今日推介 - 中國海外發展 (688), 上日收市 $24.1

1) 股市前景

美股及 A 股企穩下，周四港股顯著反彈，升勢全面，成交減少，內銀及內險股罕有地跑贏大市，反映資金偏好低估值國企股。短線而言，港股前景不明朗，美國加息縮表步伐、人民幣匯率走勢及中國疫情發展是主要不確定因素。長線而言，港股現時估值吸引，是買入優質股的良機。

今天推介是中國海外發展 (688) — 內房債務危機對低負債的國營控股房地產商影響不大，更提供低價購入競爭對手優質資產的機會，中國海外發展應是主要受惠者之一。2021 年度收入為 2422 億元 (人民幣 ‧ 下同)，按年增 30%，核心盈利為 363.8 億元，按年跌 4%，每股核心盈利為 3.32 元，每股股息 1.21 港元。去年底淨借貸維持於 32% 的行業低水平。今年首季度，收入及經營溢利分別同比增 6% 及 16%。現價對應 2021 年度市盈率 6.1 倍，市賬率 0.63 倍，股息率 5.0%，估值合理。建議買入，目標價 26.5 元，止損價 23.0 元。

2) 上日中港股市況總結

周四恒指高開 172 點，早盤做好，最多曾漲 340 點，隨後大幅回落，午後漲幅曾收窄至 10 點，尾市再次上揚，收報 20276 點，升 330 點或 1.7%。成交額按日減 15% 至 1058 億元，3 月份日均成交額 1747 億元。港股通南向交易暫停，4 月淨買入 105 億元，3 月淨買入 489 億元。

藍籌股 57 升 8 跌 1 持平。招商銀行 (3968) 漲逾 5%，為升幅最大藍籌。京東 (9618)、阿里 (9988)、吉利汽車 (175) 及萬洲國際 (288) 升逾 4%。中海油 (883)、中生製藥 (1177) 及石藥集團 (1093) 升逾 3%。信義玻璃 (868) 升近 3%。工商銀行 (1398)、建設銀行 (939)、中國銀行 (3988)、中國平安 (2318) 及聯想 (992) 升逾 2%。創科實業 (669) 跌逾 2%，為跌幅最大藍籌。其次是金沙中國 (1928)、農夫山泉 (9633) 及李寧 (2331) 跌逾 1%。

恒生科指升 2.2%，收報 4066 點，成份股 27 升 3 跌。大型科技股表現分化，阿里 (9988)、京東 (9618) 及百度 (9888) 升逾 4%，美團 (3690) 及快手 (1024) 升少於 1%。金山軟件 (3888)、嗶哩嗶哩 (9626) 及眾安在線 (6060) 漲逾 7%、6% 及 5%，為升幅最大成份股。明源雲 (909) 升逾 4%。金蝶國際 (268)、萬國數據 (9698)、攜程 (9961) 及閱文集團 (772) 升逾 3%。比亞迪電子 (285) 跌逾 1%，為跌幅最大成份股。

板塊方面， 軟件、內銀、內險、煤炭、醫藥、生物科技、家電、火電、鋼鐵及基建股跑贏大市，漲幅居前。中國 4 大銀行漲逾 2%。中國平安 (2318)、中國太保 (2601) 及中國財險 (2328) 升 2%-4%。中國神華 (1088)、中煤能源 (1898) 及兗礦能源 (1171) 升 6%-10%。百濟神州 (6160)、金斯瑞生物 (1548) 及信達生物 (1801) 漲 3%-6%。海爾智家 (6690)、國美零售 (493) 及創維集團 (751) 升 5%-6%。華潤電力 (836)、華能國際 (902) 及中國電力 (2380) 升 3%-6%。
鞍鋼 (347)、馬鋼 (323) 及中國東方 (581) 漲 3%-6%。
中交建 (1800)、中國中鐵 (390) 及中國鐵建 (1186) 升 3%-5%。

周四上証指數低開 0.4%，早盤做好，曾倒升 1.1%，午後偏軟，最多曾跌 0.7%，尾市再次上揚，收報 2975.48 點，升 0.6%。深証成指跌 0.2%，科創 50 指數跌 0.4%。滬深兩市總成交約 8400 億元 (人民幣 · 下同)，環比減少 800 億元。滬深股通北向資金轉淨賣出約 6 億元，4 月以來累積淨買入 21 億元，3 月淨賣出 451 億元。

3) 宏觀 / 行業訊息

中國證券登記結算發布通知稱，自 4 月 29 日起，將股票交易過戶費總體下調五成，即股票交易過戶費由現行滬深市場 A 股按照成交金額 0.02%、北京市場 A 股和掛牌公司股份按照成交金額 0.025% 雙向收取，統一下調為按照成交金額 0.01% 雙向收取。(信報)

美國第一季國內生產總值 (GDP) 環比年率初值為下滑 1.4%，市場預期為增長 1.1%。(信報)

4) 個股訊息

中海油 (883) 公布，截至今年 3 月底止首季業績，股東應佔利潤 343.01 億元 (人民幣 ‧ 下同)，按年增長 1.32 倍。每股盈利 0.77 元。派特別股息每股 1.18 港元。期內，油氣銷售收入 823.8 億元，按年上升 70.4%，主要由於國際油價上升和銷量增加。平均實現油價為每桶 97.47 美元，按年升 65.0%。實現總淨産量 1.51 億桶油當量，按年上升 9.6%。(信報)

中國交通建設 (1800) 公布，截至今年 3 月底止，首季股東應佔淨利潤為 50.94 億元 (人民幣 ‧ 下同)，按年增長 17.7%，每股盈利 0.29 元。期內，營業收入 1720.95 億元，按年上升 13.3%，主要由於主營業務規模增長所致。(信報)

中國人民保險 (1339) 於截至 3 月底止首季的股東應佔淨利潤為 87.44 億元 (人民幣．下同)，按年下跌 12.9%。期內，營業收入 1895.68 億元，按年增 9.1%。(信報)

新華保險 (1336) 公布，今年第一季盈利 13.44 億元 (人民幣 ‧ 下同)，按年下跌 78.7%。期內，營業收入 749.63 億元，按年減少 7.9%。(信報)

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