Terra動態｜建立百億美元BTC儲備，Anchor走向半動態利率，新提案：BTC/UST儲備池

基於 Terra 的固定收益平台 Anchor Protocol 先前提出的半動態利率提案已通過，代碼已審核並將於下週上線。此外 Terra 創辦人再次強調 UST 短期 30 億、長期 100 億美元的儲備目標，而風投 Jump Trading 則提案部署比特幣的儲備流動性池，以維持 UST 與比特幣的錨定關係。

1、Anchor 改為半動態利率

經歷收益儲備危機後，Luna 非營利基金會 Luna Foundation Guard (LFG) 迅速進行一筆 10 億美元私人代幣銷售、建立以比特幣計價的 UST 外匯儲備，參與者包括三箭資本 (3AC)、Jump Crypto。

同時 Anchor 也發佈代幣 ve 化以及動態利率提案，從 3/2 至今，動態利率提案已通過，據此前描述：

半動態利率將與一段時間內的收益儲備變化連結，如收益儲備增加則利率上升，反之下降。根據其公式，假設收益儲備 (Yield Reserve, YR) 資金在一個月內增加 5%，收益將增加 1.5%，反之則下降 1.5%。

發佈此案的 Terra 生態研究員 bitN8 指出，代碼已審核並將於下週上線。但部分社群成員皆表示，即便改為半動態利率，收益儲備削減的速度依然相當大，且伴隨利率下調，用戶將轉向其它借貸協議。

0xOnlyFacts 指出：

21 天平均消耗的儲備資金為 340 萬，並以每日約 2% 的速度成長，以此計算，收益儲備 (YR) 歸零之日僅有不到兩個月的時間。

Eric Kryski 也表示：

精算後會發現這行不通，過去 50 日的存款日增 0.99% (TVL $85.4 億 至 169.8 億美元)，過去 50 的協議赤字 (YR 消耗) 為 -1.37%/日，依此速度以及本提案的公式，在利率降至 15% (或更低) 之前 YR 就會耗盡。

提案者 bitN8 回覆：

無法得知接下來數月由 ETH、Matic、AVAX 作為大量新抵押品會帶來什麼影響，這可能為我們爭取更多時間、提高利率 5-7% 以上，提案中的參數也都能再進行校準，直至發揮作用。而就算利率降至 10% 以下，仍是其它協議的約三倍之多，數據顯示 Aave、Compound 的存款、出金量對利率的影響微乎其微。

2、外匯儲備長期目標：100 億美元

在與 Blockstream 執行長 Adam Back 的爭辯中，Terra 執行長 Do Kwon 回覆時表示，已為比特幣儲備注入 22 億美元，並計劃短期 30 億、長期 100 億美元的儲備目標。

Adam Back 質疑其儲備金是基於預售的 LUNA 而來，Do Kwon 指出：

LFG 日前完成 10 億美元代幣銷售，出售 UST 籌集了 12 億美元，距離短期目標還有 8 億左右。

3、比特幣儲備流動性池

風投 Jump Trading 提案部署比特幣的儲備流動性池，以維持 UST 與比特幣的錨定關係。參照下圖摘要如下：

• 儲備池類似於 LUNA UST 的鑄造機制。
• 比特幣由 LFG 提供流動性。
• BTC 初始儲備規模為 25 億美元。
• 在 UST 跌價、脫鉤時，散戶能以 1 UST 換取 0.98 美元的 BTC。
• 挺過儲備危機後，交易員能以 1 美元 BTC 換取 1 UST，以削減危機時累積過多的 UST。
• Jump Trading 建議加入 BTC 每日贖回上限 (總儲備規模的 10-30%) 以防止擠兌。

此模型是以 UST 具外部需求、有大量用例為前提，至於「1 UST 換取 0.98 美元 BTC」這個看似賠錢的操作，在 UST 大幅折價的情況下是有利可圖的，若以原先的方式換回 LUNA 可能價值更低。

部分社群擔心這可能會減少 LUNA 的價值捕獲，以及 CW20 包裝代幣是否存在中心化疑慮等，Jump Trading 也正就該案與社群交流中。

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