【普徠仕觀點】評估俄羅斯入侵烏克蘭對ESG的影響

重點摘要

• 除了目前對俄羅斯供應安全性的擔憂之外，石油及天然氣價格的衝擊，可能會加速歐洲綠色協議的進展。
• 快速轉換能源供應同時，避免更高的成本及經濟衝擊是相當困難的，然而歐盟今日可說比以往任何時候更有能力做到這點。
• 歐盟可以加速再生能源的成長，但必須採取逐步淘汰傳統燃料的務實方法。

俄羅斯入侵烏克蘭證實了各個層面的高度關注；首先也是最重要的，即是正在展開的人道主義危機以及對陷入衝突中人們的影響，衝突的爆發和升級加劇了地緣政治緊張局勢，並使全球市場陷入動盪，投資人也正評估短期和長期影響；隨著全球商品價格飛漲，加上對社會和人類影響的擔憂加劇，歐洲和世界正經歷對環境、社會和治理（ESG）之深遠巨響。

歐洲將加速轉型至再生能源

最近幾週，世界各國政府已對俄羅斯展開了前所未有的懲罰性制裁，出於相同原因，投資人和企業對衝突影響的擔憂，當中包括違反人權行為，使他們對俄羅斯推出越來越多的限制措施；當我們持續評估不斷演變的危機和對整體 ESG 的影響，有一件事已經很清楚：當前的衝突有加速能源轉型的潛力，尤其是在歐洲。

國家能源的穩定性系統依賴於平衡三個關鍵（通常是相互矛盾）的標準，如由世界能源理事會定義的世界能源三難指標：該指數作為年度測量國家能源系統表現 (註 1)。這些指標包括：

1. 能源安全：衡量國家承受系統衝擊能力，和是否能滿足目前及未來能源的可靠供應。
2. 能源公平：評估一個國家普遍可取得能源的能力，不僅可負擔得起，並且可靠和豐富。
3. 環境永續：除了空氣品質和減碳外，還聚焦在能源生產、傳輸和配送的生產力與效率。

正如世界能源理事會所強調的，管理和平衡這種「能源三難」的競爭性需求，是全世界各國面臨的重大挑戰；前兩個指標，涵蓋能源安全和能源公平，以前曾作為歐洲延遲過渡到再生能源論點；對俄羅斯能源的依賴並沒有被視為主要問題，因為與可再生能源相比具有成本優勢，增加了它的吸引力；然而，俄羅斯入侵烏克蘭的決定已讓形勢完全轉變，衝突的結果可能會減少「能源三難」的內在壓力：使歐洲更容易透過可負擔且本國生產的再生能源來推廣永續性議題。

雖然最近石油和天然氣的成本飆升可能是短暫的，但對供應安全的恐慌卻不是；俄羅斯佔全球石油 12% 的產量和全球天然氣 18% 的產量 (註 2)。由於相鄰，歐盟對俄羅斯石油與天然氣供應的依賴要高得多，2020 年佔俄羅斯一半以上的石油出口和約 85% 的天然氣出口流向到歐洲 (註 3)。

至關重要的是，這種價格衝擊，伴隨著對俄羅斯供應安全的恐慌，可能會促進歐盟的歐洲綠色協議目標的進展，也就是在 2050 年以前實現歐盟氣候中和，在歐盟最不願意通過的國家包括一些最容易受到俄羅斯影響的；主要發展包括德國最近決定凍結北溪 2 號管道的同意程序，它被設計為能使俄羅斯對德國的天然氣輸送量加倍。

快速地轉換能源供應同時，避免更高的成本及經濟衝擊是相當困難的，歐盟今日可說是有能力做到這點，主要是基於非化石燃料替代品的有效性、更多創新的能源消費模式、對外國能源依賴可能被作為武器的擔憂，以及消費者對氣候及安全危機的認知。

這給了歐盟另一個非常強大的誘因，以大幅加速的力道以推動能源轉型，這可能意味著增加對再生能源的投資，但也許更重要的是，它也可能意味著對能源效率（如智慧家電和綠色建築）、電動化和其他創新進行投資。

對傳統燃料更加實用主義

雖然在俄羅斯入侵烏克蘭之後，一些國家已經開始重新思考減少對俄羅斯石油和天然氣的依賴的方式：他們對此必須務實以對，歐盟的能源問題從周期性的「能源通膨」轉變至一個更結構性的「能源不安全」問題。在「能源通膨」情境下，問題是可以被解決的，透過補貼民眾、使用二氧化碳稅收入，或對能源公司徵收暴利稅等選項；「能源不安全」模式意味著行為的改變，包括可能放緩淘汰傳統燃料如煤炭、核能和天然氣的計劃；舉例來說，德國政府曾反對增加核能作為歐盟的過渡燃料分類之一，但最近的俄羅斯 - 烏克蘭事件顯示，可能導致他們重新考慮。

短期內，除了其他管道的進口外，歐盟可以加大對液化天然氣 (LNG) 的再氣化能力；正如前面所提，更高的核能利用率，包括延長現有核電廠的壽命，也是幫助減少歐洲對俄羅斯天然氣依賴的一個可能選項；另外一個絕非 ESG 的選項，則是將燃煤電廠的運作延長，對歐盟來說情況必須非常嚴重才會走這條路，但這當然也不是不可能的。

從長遠來看，歐盟國家可以著眼於整體加熱和運輸、能源效率措施的電動化，並增加再生能源和存儲設施。國際能源署提到，在建築和工業的中加快能源效率改善，每年可以減少近 20 億立方米的天然氣使用量。

最終，隨著情況惡化，企業和投資人在應對制裁的程度可能會加劇；除此之外，從整合 ESG 的角度來看，事態發展可能對歐洲的能源轉型產生潛在的加速影響，這仍然需要數年後才能觀察出來；毫無疑問短期的供應將會受阻，但清潔能源的長期前景看起來更加正向，減少歐盟對俄羅斯的依賴（作為全球大宗商品市場主要參與者）可不是小事；儘管如此，歐洲有多種方式可以減少對俄羅斯天然氣和其他原物料的依賴；歐盟當然可以加快再生能源和其他無化石能源替代方案的成長，但關於改變淘汰傳統燃料的速度必須深思熟慮_直到再生能源、氫和存儲技術可靠並且經濟上可行，若問題有所改變，解決方案也必須有所改變。

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