再生能源行業能否撐過政府刪減補貼的寒冬?

(作者: Mark Barnett)

隨著全球人口為提升生活品質而增加消費，對天然資源的汙染也跟著增加。目前對消耗石化燃料所衍生出來的空氣污染、水汙染及增加的公共衛生成本，是急需改善的現象，而全球政府正採取積極行動。

各國領袖於12月初在巴黎進行的氣候高峰會(COP21)，強化各國官方對環保議題的重視與承諾，並於高峰會議中協議，訂下讓地球升溫幅度低於攝氏2度的目標。有政府政策的支持，不論是官方或民間對再生能源的投資勢必將會持續。雖然有些國家或地區出現過度發展及效率不彰的現象，然全球經濟規模較大的國家，如：中國、美國，及新興市場國家中的印度、墨西哥、南非、土耳其等，對於再生能源的投資都呈現增加的趨勢。

隨著市場中越來越多的業者，競相發展再生能源，業者能分到的政府補助也逐漸減少。我們認為這樣的現象，將會影響再生能源開發項目的投資報酬表現。以美國德州電力市場為例，由於其州政府計劃，將於未來的3－5年中讓再生能源加入供電服務，德州傳統發電業者的市佔率將可能因此減少20%，亦反映眾多競逐的再生能源業者，瓜分政府補貼的現象。

◆再生能源的經濟規模仍需政府扮演推手

對再生能源產業的投資，依舊相當仰賴官方政府政策的支持。部分市場人士將此視為市電平價(grid parity)的開端，但現實環境並非如此。電力單位發電成本(LCOE)是做為比較不同電力生產的指標，代表建置與營運一座發電廠所需的每仟瓦小時之成本。再生能源的單位發電成本，仍較傳統式發電科技要來的高。

然而，發展再生能源無法用古典經濟學的邏輯來解釋，尤其古典經濟學並未將煤及其他石化燃料所產生的龐大外部成本納入計算。若將上述所提的石化燃料成本等，納入我們的分析項目中，我們發現傳統式發電與再生能源發電的成本相當接近。然而，許多國家未能及時將煤、石化燃料等成本，納入電力發電成本計算之中。

政府授權合作及政府補貼都持續挹注至再生能源行業中，也一直是促進再生能源行業發展的兩大支柱。世界主要國家與經濟體，如：中國、美國、歐洲，對再生能源的財政補貼，都面臨風險增加的趨勢。

然而，政府推出的新政策也帶來潛在的發展力。美國的潔淨能源計劃(Clean Power Plan, CPP)若立法通過，將鼓勵各州積極的發展再生能源。歐洲的碳排放量規定，則由於目前法規條例的漏洞百出而效益不彰。不過，歐盟正考慮改變法規，並計劃調高二氧化碳排放量的評分比重，並以獎勵投資的方式推廣零碳能源。

我們認為歐洲刪減獎勵方案，以及讓歐洲跨國企業無所適從的各項政策，並無助於再生能源行業的發展。我們因此建議降低對歐洲再生能源行業的曝險。此外，歐洲公用事業的跨國企業，迫切希望能將其品牌改頭換面，在不健全的資本配置下，與不同的對手在其他市場競逐，不僅增加它們的營運風險，也不利於其他業內同行的獲利表現。

◆投資基礎建設

以上論及的歐、美市場現況，對整體發電業的影響在於，即便在疲弱的市場需求下，仍然提高對電網的投資。再生能源的產能可望於未來十年中強勁增長，也因此會對電網基礎設備產生大量需求，以提供有效的電力分配與輸送。我們認為官方的再生能源政策，及美國潔淨能源計劃(CPP)都有助於電力行業的成長。

歐洲方面，歐盟及各國的政策都應足以支撐類似的電網投資需求。美國市場的電力傳輸投資已有明確的成長軌跡可循，然而歐洲的電力輸送的增長前景，則相對較不明確，尤其該地區大規模的投資案，正面臨募資困難的挑戰。

(本文由晨星英國撰寫，晨星台灣編譯)

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