MORNINGSTAR基金市場週報 (截至12月18日)

美國聯準會終於在上週的聯邦利率決策會議中決定升息一碼，並於會後記者會中強調，接下來將以循序漸進(gradual)的方式進行升息。受到聯準會一如市場預期的升息行動，全球股市出現慶祝行情，然能源價格仍持續探底，而聯準會的升息亦引發能源業者違約風險升高的疑慮，導致歐、美股市回檔。上週，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率僅0.72%，債券型基金美元報酬率為負0.26%。

◆美國

於15－16日的利率會議討論中，聯準會認為美國今年的勞動力市場已出現明顯的改善，並認為通膨將會於中期內上揚至2%的目標。同時，並認為升息對美國勞動力市場，及經濟發展前景並不會有負面影響，聯準會將聯邦基金利率區間自 0%－0.25%上調至 0.25%－0.5%。

經濟數據方面，美國十一月新屋開工率及營建許可分別月增10.5%及 11%，上週初請失業救濟金人數則減少至271,000萬人，都優於市場預期，十一月消費者物價指數與上月持平，不含食品及能源的核心消費者物價指數年增 2%，亦符合預期，並為 自2014 年5月以來最大的升幅，惟十一月製造業產值持平，整體工業生產月減 0.6%，表現不如期待。

受到能源產業違約風險升高的影響，美國股市於上週四、週五連續兩天下挫，大幅侵蝕之前的上漲表現，美國三大指數最終下跌結束，跌幅在0.21%－0.79%間，羅素2000指數則下跌0.23%。美國股票型基金組別美元報酬率在負0.97%－0.21%。

惠譽信評於上週三將巴西的主權債信評等，從「BBB-」降至「BB+」，繼標普之後將巴西列為非投資等級，並將巴西信評的展望維持在負向。巴西十月份的經濟活動指數年減 6.38%，十二月上半 IPCA 通膨指數年增 10.71%。總統羅賽芙提名新任財政部長，讓市場擔憂削減預算的政策方向可能出現改變。持續受到經濟數據不佳、政經不穩，及主權信評再次被降至非投資等級的影響，巴西Inbovespa指數於上週下跌2.99%，巴西股票型基金組別美元報酬率為負3.68%。

◆歐洲

歐盟統計局於上週公佈的十月份歐元區工業生產較九月份增加0.6%(經過季調之後)，歐元區十一月的年化通膨率為0.2%，較十月微幅上揚0.1%，但略低於去年十一月，但今年第三季的就業人口較第二季增加0.3%，較去年同期增加1.1%。歐元區十二月的綜合採購經理人指數初值微幅降至54，然其中的就業數據為2011年初至今最佳，顯示企業對經濟前景樂觀。

受到聯準會升息及歐元區經濟數據尚佳的影響，上週泛歐600指數上揚1.53%，歐元藍籌50指數上揚1.80%。但因歐元貶值1.39%的拖累，歐洲股票型基金組別的表現因而受到影響，歐洲股票-貨幣對沖、歐元區大型股票的美元報酬率分別下降至1.46%、0.60%。其餘歐洲股票型基金組別美元報酬率在0.04%－0.53%間，歐盟單一國家基金組別美元報酬率則下降至負1.75%－0.70%間。

◆亞洲

中國十一月的工業生產成長 6.2%、零售銷售成長 11.2%，固定資產投資與貨幣數據等經濟數據多優於預期，降低投資人對於中國經濟前景的擔憂。第二屆世界互聯網大會召開帶動通訊與科技類股，中國中央政治局會議要求化解房地產庫存、穩定房地產市場，激勵房地產類股。

國務院總理李克強於國務院常務會議中，決定提高審核發照流程效率，激發創業動能；並核准水電、核電等清潔能源重大項目，以綠色發展促結構調整民生改善。國務院並發佈《關於加快實施自由貿易區戰略的若干意見》要求，加速與其鄰國和地區建立自由貿易區，不斷深化經貿關係，推進「一帶一路」沿線自由貿易區。

受到中國上週公佈的經濟數據多優於預期，再加上多方提振重點產業的活動與政策消息帶動下，上證A股指數上揚4.20%，中國股票－A股基金組別美元報酬率為3.52%，中國股票型基金組別美元報酬率為2.69%。

在中國經濟數據正向與香港金融管理局隨聯準會升息一碼的消息提振下，香港恆生指數於上週上揚1.36%，香港股票型基金組別美元報酬率為1.25%，大中華股票型基金組別美元報酬率為2.46%。

印度十月份工業生產上升至9.8%，優於預期。十一月通膨為5.41%，略優於預期的5.3%。然印度官方於週五將該國截至2016年3月為止的財政年度之經濟增長率，從8.1%－8.5%下調至7%－7.5%。雖然，印度股市於週五受到下調經濟成長率的消息所拖累，然上週仍由於印度經濟數據維持溫和良好，印度Sensex指數上週上揚1.90%，印度股票型基金組別美元報酬率為2.73%。

◆產業股票型基金組別表現

聯準會如市場預期升息一碼，並暗示未來仍有三至四碼的升息空間，因而壓抑投資人對黃金的替代性投資需求，產業股票－貴金屬基金組別上週美元報酬率為負3.79%。美國國會於上週就結束美國原油出口禁令達成一致共識，且美國能源資訊局(EIA)的統計資料持續顯示，美國原油庫存增加幅度遠超預期，再加上伊朗石油輸出禁令預計將於2016年上半年解除，且計劃增加產量，市場預計將維持供需失衡的局面，布蘭特原油於上週持續探底，下跌2.77%。產業股票－能源基金組別美元報酬率為負3.79%，為上週表現最差的基金組別。

由於法國巴黎氣候高峰會議之與會國傾向將地球減碳目標維持於2度，美國政府計劃將增加對抗氣候變遷貸款補助，每年增至8.6億美元，提高廠商發展環保產業意願。中國則將環保產業列於十三五規畫重點發展產業之一，預期未來五年投資近17兆人民幣在環保產業。在中、美兩國的帶動下，節能與再生能源的商機可期，產業股票－替代能源產業股票型基金組別上週美元報酬率為3.58%。持續受到併購消息，如：阿斯利康計劃併購Acerta Pharma BV，及美國FDA繼續加速新藥品的審核，那斯達克生物科技指數上週上漲3.30%，產業股票－生物科技基金組別美元報酬率為2.23%。

◆債券型基金組別表現

雖然，南非總統逼迫其財政部長下台，引起政治不安的隱憂，然在美國升息不確定性已消除的影響下，蘭特幣於上週升值6.32%，台灣核備銷售的南非蘭特/納米比亞元多元化債券型基金組別(僅二檔)、南非蘭特/納米比亞元債券-短期基金組別(僅一檔)美元報酬率分別為14.57%、0.87%。

持續受到美國 Third Avenue 資產管理公司宣佈旗下高收益債券基金暫停贖回、國際油價下挫，及違約風險升溫的影響，高收益債券市場於上週繼續出現賣壓，美國銀行美林全球高收益債券指數上週下跌1.05%，多數高收益債券型基金組別之美元報酬率在負1.86%－負0.28%間。其中，受到英鎊貶值拖累的影響，全球高收益債券-英鎊對沖基金組別美元報酬率來到負2.84%，表現相對較差。

在國際能源、商品價格下跌，及聯準會升息的影響下，摩根全球新興市場債券指數於上週下跌0.23%，多數新興市場債券型基金組別的美元報酬率在負1.96%－負0.2%間。然多個新興市場貨幣在美國升息不確定性已消除的影響下，於上週呈現升值走勢，全球新興市場公司債券-本地貨幣基金組別因而受惠，上週美元報酬率為1.91%。

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