【袁志峰專欄】經濟放慢，基建大概率加速

今日推介 - 中交建 (1800), 上日收市 $4.81

1) 股市前景

昨日港股下跌，成交偏弱，傳統中資藍籌股顯著回調。恒指、國指及恒生科指皆連跌 3 日，分別累瀉 2.3%、3.0% 及 3.1%。港股通南向交易連續 4 日淨賣出。筆者認為近日港股回落是前段急升後的技術調整，短期後市趨波動，傳統藍籌將跑赢科技股。

今天推介是中交建 (1800) — 國有控股企業，主要從事交通基建業務，股價持續回落多年，由 2017 年 3 月尾的 11.5 元跌至 2021 年 1 月初的 3.2 元。2021 年股價回升 34%，期間南向資金持有 H 股股權由 19.6% 增至 31.2%，目前爲 32.5%。2021 年度業績將明顯改善，去年首 9 個月收入及盈利達 5162 億元 (人民幣 · 下同) 及 149.6 億元，分別同比升 26.0% 及 48.6%。去年首 9 個月新合同價值達 10067 億元，同比升 36.6%，可保障未來盈利持續增長。另外，基建企業淨負債比率普遍較高，是中國減息的主要受惠者。現價對應 2020 年度市盈率 4.4 倍，市賬率 0.27 倍，股息率 4.5 厘，估值便宜。維持買入建議，目標價 5.4 元，止損價 4.6 元。

2) 上日中港股市況總結

周二恒指低開 98 點，初段曾倒升 14 點，隨後輾轉回落，午後跌幅擴大，最多曾跌 337 點，尾市回穩，收報 24355 點，跌 200 點或 0.8%。成交額按日持平約 1141 億元，1 月份日均成交額 1284 億元。港股通南向資金淨賣出約 15 億元，包括淨買入 6 億元藥明生物 (2269) 及 2 億元小鵬汽車 (9868) 股份，淨賣出 6 億元建設銀行 (939)、4 億元工商銀行 (1398) 及 3 億元美團 (3690) 股份。2 月以來淨員入 11 億元，1 月淨買入 438 億元。

藍籌股 26 升 36 跌 2 持平。藥明生物 (2269) 漲 10%，為升幅最大藍籌。其次信義光能 (968) 及華潤啤酒 (291) 漲逾 4% 及 3%。比亞迪 (1211) 升逾 2%。吉利汽車 (175)、蒙牛乳業 (2319) 及九龍倉置業 (1997) 升近 2%。中銀香港 (2388) 跌逾 4%，為跌幅最大藍籌。其次是中石油 (857)、中石化 (386)、中國人壽 (2628) 及中國平安 (2318) 跌逾 3%。工商銀行 (1398)、建設銀行 (939) 及中國銀行 (3988) 跌近 3%。中海油 (883)、招商銀行 (3968)、李寧 (2331) 及中國聯通 (762) 跌逾 2%。

恒生科指跌 0.2%，收報 5490 點，成份股 14 升 16 跌。大型科技股漲跌不一，美團 (3690) 跌逾 2%，百度 (9888)、京東 (9618) 及快手 (1024) 升少於 1%。華虹半導體 (1347) 及比亞迪電子 (285) 漲逾 5% 及 2%，為升幅最大成份股。其次是微盟 (2013)、中芯國際 (981) 及 ASM 太平洋 (522) 升逾 1%。眾安在線 (6060) 跌逾 4%，為跌幅最大成份股。汽車之家 (2518) 及聯想 (992) 跌逾 2%。嗶哩嗶哩 (9626)、舜宇光學 (2382) 及瑞聲科技 (2018) 跌逾 1%。

板塊方面，生物科技、半導體、光伏及風電股逆市上升，漲幅居前。金斯瑞生物 (1458)、信達生物 (1810) 及藥明康德 (2359) 漲 12%-17%。信義光能 (968) 及福萊特玻璃 (6865) 升逾 4% 及 3%。龍源電力 (916)、新天綠色能源 (956) 及金風科技 (2208) 升逾 2%。

本地銀行、電訊、石油、內銀、內險、有色金屬及航空股跑輸大市，跌幅居前。匯豐 (5) 及恒生銀行 (11) 跌近 2%。中國聯通 (762) 及中國電信 (728) 跌逾 2%。紫金礦業 (2899)、中國鋁業 (2600) 及江西銅業 (358) 跌 3%-4%。中國 3 大航空股跌 2%-4%。

周二上証指數平開，早盤震盪向上，最多曾漲 0.5%，午後倒跌，尾市再拉升，收報 3446.09 點，升 0.5%。深証成指升 1.7%，科創 50 指數升 2.9%。滬深兩市總成交約 8300 億元 (人民幣 · 下同)，環比減少 300 億元。滬深股通北向資金淨賣出約 35 億元，2 月以來淨買入 34 億元，1 月淨買入 168 億元。

3) 宏觀 / 行業訊息

香港政府公布，在政府綠色債券計劃下首次發行綠色零售債券予香港居民認購，發行額 60 億元，年期 3 年，每手入場費為 1 萬元。每半年派息 1 次，派息與本地通脹掛鈎，息率不會少於 2 厘。(信報)

4) 個股訊息

中國移動 (941) 公布，昨日回購 232.95 萬股，每股價格介乎 54.25 至 54.6 元，涉資約 1.27 億元。(信報)

藥明康德 (2359) 公布，按中國會計準則，去年盈利 50.97 億元 (人民幣 ‧ 下同)，按年增長 72.2%，每股盈利 1.75 元。期內，營業總收入 229.0 億元，按年升 38.5%。(信報)

中國人民保險 (1339) 公布，1 月旗下子公司原保險保費收入合共 1155.12 億元人民幣，按年增長 17.9%。(信報)

全球最大對沖基金橋水基金 (Bridgewater) 公布去年第 4 季最新持倉報告，該機構大舉增持在美上市的中概電商龍頭包括阿里巴巴 (9988)、拼多多和京東 (9618)，對拼多多的增持幅度接近四成。(信報)

高瓴資本發布最新持倉報告，顯示高瓴去年第四季清倉阿里巴巴 (9988) 和嗶哩嗶哩 (9626)，對拼多多的持倉亦大幅降低；同時，大幅增持理想汽車 (2015) 及冬海集團 (Sea Limited) 等公司。(信報)

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