瑞信:Fed縮表應出售債券 否則殖利率曲線將提前倒掛

瑞信:Fed縮表應出售債券 否則殖利率曲線將提前倒掛(圖:AFP)
瑞信:Fed縮表應出售債券 否則殖利率曲線將提前倒掛(圖:AFP)

聯準會 (Fed) 周三除了暗示升息以外,似乎暗示下半年可能實施縮減資產負債表,瑞信分析師 Zoltan Pozsar 周四 (27 日) 認為,該行應該透過直接出售債券來推動縮表,而不僅僅讓目前持有的債券到期。

Pozsar 表示,直接出售資產將允許央行能針對殖利率曲線特定部分微調,而不是任由債券自行到期,他認為,直接出售債券在「目前經濟環境中更有意義」。

此外,由於聯準會將透過量化緊縮 (QT) 來改變通膨和金融狀況,因此應該由央行控制殖利率曲線哪一部分應出售。

然而,聯準會最新利率會議聲明顯示,該行目前計劃依循 2017 年至 2019 年量化緊縮時的模式。

當時聯準會設定每月限制,允許固定規模的債券直接到期贖回,聯準會周三表示打算以類似的可預測方式進行。

儘管如此,該行官員們表示,將依據經濟、金融的發展來調整細節。

Pozsar 說,上次聯準會 QT 確實有做過調整,若財政部這次沒有發行足夠的長債,殖利率曲線倒掛的問題將很快就會浮現,屆時聯準會可能不得不再次改變策略,以控制 QT 的持續時間。


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