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台股上萬八搶先佈局雙低股

張志誠分析師(摩爾投顧) 2021-12-21 18:00

cover image of news article — 台股上萬八搶先佈局雙低股。(圖:shutterstock)

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近期美國最新 CPI(消費者物價指數) 創 40 年新高後，高於預期的 PPI(生產者物價指數)，進一步加劇了 Fed 收緊政策的壓力。隨著歐美市場即將迎接聖誕節來臨，資本市場的交易也跟著降溫。但讓人擔心的問題還是持續存在，不論是變種病毒 Omicron，又或者是聯準會加速縮減購債，這些都讓美國股市震盪比之前還要劇烈。不過，市場早有預期，想賣的股票也早就賣出，若之後沒有更大利空，買盤可望重新歸隊。

台股現在處於近萬八歷史高檔，資金開始往「低價、低基期」的股票佈局。就如上週所提到的記憶體產業族群，接下來要說的面板產業也是同樣符合這樣的條件，我們可以從基本面、技術面以及籌碼面做個大掃描。

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面板產業為景氣循環股，股價領先報價

由於面板報價與面板廠的獲利息息相關，在價格出現下跌時，會衝擊市場對股價無情的砍殺。畢竟面板在電子產業中屬於景氣循環股，股價常常有領先報價的狀況發生。之前面板價格歷經長達一年的缺貨、漲價潮後，但整體面板市況在第三季時浮現雜音，導致股價面臨大幅修正，供需急轉直下，各大尺寸面板價格大暴跌，八、九月單月價格跌幅都高達 20~30%，十月更是創下最大跌幅，累積第三季面板價格跌幅超過 40%。

面板雙虎的友達 (2409-TW)、群創(3481-TW) 股價也是一路從 30 多元往下修正，雙雙跌至 20 元以下波段低點，都是腰斬的水準，走勢相當疲弱。然而，從股價的角度來觀察，從五月上旬開始雙虎的股價就見到高點 35.55 元，隨著 11 月上旬的報價跌幅已開始趨緩，而友達在 9 月初時就見到股價波段低點來到 16.25 元。

因此，股價都是領先面板報價大約兩個月。另外，最近三星傳出將在 2022 年 6 月全面退出 LCD 產能，市場預期未來三星所需的 LCD 面板將主要由中國、台灣廠商分食。公司日前也在法說上表示，各國政府政策補貼已從疫情時針對個人家戶補貼，轉往基礎建設投資，因此商業活動、工業投資相當熱絡，將有助高利潤的商用與工控面板增加。

面板價格見底預期，關注龍頭機會

面板雙虎展開了跌深反彈，氣勢讓市場投資人跌破了眼鏡。原因就是因為面板雙虎在第三季意外繳出了亮麗的成績單。友達 (2409-TW) 第三季營收較第二季，季增 3.6% 來到 990.5 億元，年增幅高達 35.3%，稅後純益 193.1 億元，EPS 2.03 元，兩季都賺超過二元，並創下 13 年同期新高，累積前三季營收 2776.51 億元，稅後純益 506.75 億元，EPS 5.33 元。

群創 (3481-TW) 第三季營收 930.85 億元，年增 24.83%，稅後純益達 186.02 億元，EPS 1.77 元，累計前三季營收達 2701.6 億元，稅後純益達 515.92 億元，EPS 4.99 元。

雙虎在第三季已賺逾半個股本，第四季營收就算是略降，但減少不到一成，用最壞的角度來看，友達今年 EPS 最少可能有 6.5 元，股價跌到 20 元左右，本益比三倍多，有機會會出現比較大的反彈行情。加上，第四季到明年第一季面板價格可望持續收斂，甚至提前落底，這種低基期、低本益比的特質更顯珍貴，將會成為法人回補的首要對象。