【富蘭克林投顧】央行轉鷹 股市回檔 逢低買盤大舉進駐股票型資產

彭博資訊 ETF 統計：聯準會肯定美國經濟前景 美國股票型資產吸金

聯準會決議自明年一月起將每月縮減購債規模提高至 300 億美元，利率點陣圖顯示明年可能升息三碼，而 Omicron 病毒在全球蔓延，多國提高防疫限制，輝瑞表示新冠疫情可能要到 2024 年才結束，加上美國擴大對 34 家中國企業進行制裁加劇美中緊張關係擔憂，全球股市近週下跌 1.53%。依據彭博資訊統計，截至 2021/12/17 過去一週 ETF 資金淨流量顯示，整體股票型 ETF 近週資金淨流入 812 億美元，主要流入美國股市 691 億美元，累計今年來淨流入整體股票型 ETF 逾兆美元，其中過半流入美國股票型資產，全球、中國、亞太、新興市場及歐洲股市近週則分別有 55 億、23 億、16 億、14 億及 6 億美元資金淨流入，而拉美及日本股市則分別為 2.9 億及 2.6 億美元資金的淨流出。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，本週適逢耶誕假期、整體股市交投將較為清淡，也須關注各國歡慶耶誕佳節同時的 Omicron 疫情發展，投資人將持續消化疫情、通膨、景氣和主要央行貨幣政策轉趨鷹派的影響，盤面欠缺主流下股市高檔震盪難免，下檔留意重要均線支撐。根據彭博資訊最新美國經濟月度調查 (12/17)，經濟學家預期美國第四季經濟成長率為 6%、2022 年上半年可望維持 3.7% 穩健增長，高於前次經濟循環平均 2.3% 增長速度，而聯準會關注的 PCE 通膨指標預估 2022 年第一季達到 4.9% 高峰，之後逐季放緩至第四季的 2.5%，若未來通膨走向符合預期，可望降低聯準會激進升息的擔憂，延續景氣擴張和股市的多頭循環。面臨短期震盪、中長期景氣展望正向的環境，建議投資人可趁短線波動期間擇優加碼股票，看好具備長線數位轉型趨勢商機的科技產業，受惠全球減碳政策發展的基礎建設產業，或是評價面相對便宜且經濟回溫的新興亞洲小型股票型基金，擔心短線波動者可適度納入防禦配置，首選高信評且具備改革題材的波灣債券型基金，或是產業多元布局的美國平衡型基金，兼顧收益及類股輪動機會。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯正面看待 2022 年科技產業投資前景，持續看好數位化轉型的巨大投資潛力，鎖定與數位轉型相關的十大子主題，包括人工智慧 / 機器學習、新商務、雲端運算、數位媒體轉型、數位客戶互動、金融科技 / 數位支付、物聯網及 5G、電氣化及自動化、網路安全、未來工作。其中，雲端運算的採用除了是企業保持領先地位的重要途徑，近期市場熱議的元宇宙概念要實現，也有賴雲端運算提供更強大的運算力支持，預期雲端運算至少是一個三兆美元的市場。截至 2021 年十月底基金在軟體與服務股配置比重約五成，並精選半導體和網路股佈局。

美盛基礎建設價值基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人尼克．蘭利表示，基礎建設向來被視為高股利、抗通膨、防禦色彩、以及和傳統股債資產相關性低的資產類別，隨著全球致力於朝 2050 年淨零排放目標邁進，將為基礎建設投資帶來額外的成長動能，目前是 2006 年開始職業生涯以來對基礎建設產業前景感到最振奮的時刻。基礎建設的營運多數受到法令監管或特許經營權契約中所規範，全球朝低碳經濟轉型趨勢將帶動基礎建設公司的受監管資產基礎顯著成長，著眼目前基礎建設類股評價面仍處相對便宜，建議投資人可積極參與基礎建設產業的長線商機。

聯準會利率會議決議加速縮減購債並暗示 2022 年升息幅度將達三碼，緊縮政策疑慮加以 Omicron 變種病毒擴散擔憂與美中緊張關係升溫，壓抑新興股市由亞股領跌走弱。過去一週外資於亞洲各股市互有買賣，主要買超菲律賓、南韓及泰國股市 16 億、6.3 億及 2.6 億美元，台灣、印度、印尼、越南及馬來西亞股市則分別遭賣超 8.5 億、6.7 億、1.5 億、0.8 億及 0.8 億美元。陸股通北上資金及港股通南下資金上週同獲資金淨流入，分別淨流入 115 億及 143 億人民幣。(附表三、四)

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華．波克表示，預期明年全球經濟維持高於均值的成長，疫苗與政策進展影響各國家 / 地區的發展分歧，全球供應鏈因疫情而受影響、地緣政治緊張則可能使影響延續更長時間而推升物價，預期未來十年物價可能較過去略高，但不至於大幅超過各國央行的目標水準，隨著復甦步調更加穩健，政府可能調整刺激政策的內容，例如綠色能源轉型，但預期整體立場仍偏寬鬆。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪．柯弗表示，波灣國家的優勢在於結構性經濟改革題材、可受惠油價上漲環境、地緣政治風險降低、疫苗施打率高有助疫後經濟復甦、十月舉行將長達六個月的杜拜世博以及 2022 年將舉行的卡達世界盃可望帶動該地觀光、零售和金融相關商機，且全球投資人對該區研究不足反而潛藏許多被挖掘的機會，透過在地團隊第一手掌握該區經濟發展脈動，將有助發掘具備超額報酬的獲利機會。

本文不代表對任一個股的買賣建議。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國警語：指掛牌於大陸及香港等地區中國企業之投資比重，現階段法令規定境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值 20%，另投資香港地區紅籌股及 H 股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

增益配息型類股：股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因投資標的股利發放頻率及日期不一，造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率，則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率，則投資經理人得利用前期保留之股利收入，於必要時，亦得自本金配息，使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率，使基金配息率貼近股利率，避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。

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