〈永豐金投資展望〉黃蔭基:明年高點僅看18200點 漲到萬八就可準備賣

黃蔭基:明年高點僅看18200點 漲到萬八就可準備賣。(鉅亨網記者陳蕙綾攝)
黃蔭基:明年高點僅看18200點 漲到萬八就可準備賣。(鉅亨網記者陳蕙綾攝)

永豐金 (2890-TW) 今 (8) 日舉行投資展望會,首席經濟學家黃蔭基表示,2022 年台股將突破 18034 點續創史高,但是從企業獲利和本益比角度來看,預估高點只到 18200 點,整體來說,只要漲到萬八就要準備賣,但只要回檔到 16400 點,就是買點。

黃蔭基表示,明年為虎年,投資主軸將圍繞五虎(福)臨門,「景氣穩健復甦,供應瓶頸出現緩解,升息成為主流,股市持續創高,新能源前景看好」。

其中,談到供應瓶頸緩解,黃蔭基認為,國際合作解決供應鏈、塞港問題,勞動力回流,供需失衡逐季好轉。通膨上半年仍然偏高,美國 CPI 預估 6%,下半年商品價格將回落,央行對薪資、房租上揚保持耐心,美國通膨 2022 年底將降至 3%,歐洲回到 2%。因此不會有停滯性通膨,也就是 GDP 低於 1%,CPI 高於 10% 的情形發生。

至於股市展望,黃蔭基表示,景氣穩健復甦,三大央行 2022 年再供應 9000 億美元活水,預估到 2022 年底三大央行資產負債表將由 2021 年底的 25.0 兆上升至 25.9 兆美元,市場資金依舊充沛,加上台股受惠台商回流、半導體與電子產業需求強勁、殖利率優勢,預期台股將再創史高 18200,S&P 升破 5000 點。2022 年會是全球股市續創新高的第三年。

不過,台股今天上漲已經收在 17832 點,距離萬八就在咫尺,黃蔭基表示,就算台股突破 18034 點續創史高,但因為今年企業獲利已到高原期,永豐內部預估,明年企業獲利恐衰退 7%,加上以本益比 15 倍估算,台股高點預估為 18200 點,元月行情依然可期,但隨著美國升息預期,預估明年第二季就會回跌。

黃蔭基表示,2022 年台股跟今年相比將呈現「雲月是同,溪山各異」,也就是雖然會創高,但選股將是關鍵。選股策略上,有三大時勢造英雄,包括:科技半導體、金融、新能源電動車。

2022 年電子有兩大主流,一是虛擬世界不斷擴大,其次是不斷獲得追捧的電動車。這兩方面滲入我們生活的各層面,可觸及的投資機會在高速傳輸、汽車電子化的趨勢,以及台灣核心競爭力的半導體,所以高速傳輸相關的 IC 設計、基板材料,汽車電子相關的功率元件、二極體等,將是 2022 年投資的熱點。在半導體的投資,則建議將焦點放在晶圓製造與晶圓材料端的公司,突出技術優勢。

黃蔭基還說:「看傳統產業的投資,其實要不傳統」,他指出,2022 年應對的課題不再是規模與需求,反而是如何符合世界新規範下的產銷才能獲利。在 COP26 峰會後,傳統產業的新規範是如何減排,這是老公司的新挑戰,也是老公司換新面貌的機會。

在碳中和的大旗下,具有高效、減排的廠商能夠擴張市場,台灣的水泥、塑化龍頭廠商可望甩脫價格競爭,逐漸勝出。外銷廠商則藉由管理優勢,走出疫情後的新生產模式,更好連接品牌與生產,因此成衣、製鞋、汽車零件等有機會締造佳績。

最後,受惠於今年資本市場價量俱揚,15 家上市櫃金控前十月稅後純益達 5275 億元,創歷史新高,比去 (2020) 年同期大幅成長六成,黃蔭基表示,2021 年金融業大豐收,2022 年股息一定很豐厚,高股息殖利率提供價值基礎,加上 2022 年是升息元年,升息循環週期至少持續兩年,2022 年金融股難有低點,投資一定要有金融。

最後在風險方面,黃蔭基認為,2022 年要留意四大風險,分別是全球停滯性通膨、美國過度升息、中國硬著陸與台海緊張。(1) 首先是停滯性通膨,疫情後,各國財政赤字、貨幣寬鬆,遇上全球供應瓶頸,美國 CPI 上揚至 1990 年以來高的 6.2%,若供需失衡無法改善,有 Stagflation 疑慮;(2)Fed 可能加快升息,由升息 2 碼變為 4 碼。

(3) 是中國硬著陸,2021 年反壟斷、能耗雙控,地產調控,改革陣痛顯現,習近平倡導共同富裕,進行所得第三次分配,經濟下行加劇、房地產泡沫恐破裂,地方出現財政懸崖,隱性債務風險捲土重來;(4) 是台海緊張,在亞太地區,台灣是美國的民主盟友,而中國認為台灣是不可分割的一部份,美中霸權之爭可能在台海產生代理人戰爭。


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